量化模型与因子总结 量化因子与构建方式 1. 因子名称：250日新高距离[11] * 因子构建思路：该因子用于衡量当前价格相对于过去一段时间内最高价格的回落幅度，是趋势跟踪和动量策略的核心指标。其理论基础在于，研究表明股价接近其52周（或250日）最高价时，未来往往有更好的表现[11]。 * 因子具体构建过程：对于每个标的（股票、指数等），计算其最新收盘价与过去250个交易日最高收盘价之间的相对距离。 * 具体公式为： $250 日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$ * 其中，Closet 代表最新收盘价，ts_max(Close, 250) 代表过去250个交易日收盘价的最大值[11]。 * 若最新收盘价创出新高，则该因子值为0；若最新收盘价较新高回落，则因子值为正，表示回落的幅度[11]。 2. 模型/策略名称：平稳创新高股票筛选模型[26][28] * 模型构建思路：该模型旨在从近期创出新高的股票中，进一步筛选出具有更强、更持续动量效应的股票。其思路结合了截面动量和时间序列动量的研究，认为遵循平滑价格路径、且创新高行为具有持续性的股票，其动量效应更为强大和可靠[26]。 * 模型具体构建过程：这是一个多步骤的筛选模型，具体流程如下： 1. 初选股票池：首先在上市满15个月的股票池内，筛选出过去20个交易日曾创出250日新高的股票[19]。 2. 应用多维度筛选条件：在初选股票池中，依次应用以下条件进行筛选[26][28]： * 分析师关注度：过去3个月内，获得“买入”或“增持”评级的分析师研报数量不少于5份[28]。 * 股价相对强弱：过去250日涨跌幅位于全市场前20%[28]。 * 股价平稳性与创新高持续性：对满足以上条件的股票，使用两个指标综合打分，并取排名在前50%的股票[28]。 * 价格路径平滑性：使用股价位移路程比指标，计算公式为 过去120日涨跌幅的绝对值 / 过去120日日涨跌幅绝对值加总[26]。 * 创新高持续性：过去120日的250日新高距离在时间序列上的均值[28]。 3. 最终排序与选取：在通过上述筛选的股票中，根据 趋势延续性（过去5日的250日新高距离在时间序列上的均值）进行排序，最终选取排名最靠前的50只股票作为“平稳创新高股票”[28]。 模型与因子的回测效果 > 注：本报告主要为特定时点（2026年1月30日）的截面数据跟踪与展示，未提供基于历史回溯的标准化回测绩效指标（如年化收益率、夏普比率、信息比率IR、最大回撤等）。以下为报告披露的当期具体数据取值。 1. 250日新高距离因子，在主要宽基指数上的取值如下[12]： * 上证指数：1.14% * 深证成指：1.62% * 沪深300：1.76% * 中证500：2.68% * 中证1000：2.55% * 中证2000：3.34% * 创业板指：1.24% * 科创50：2.99% 2. 平稳创新高股票筛选模型，输出的股票列表及部分特征[29][32]： * 模型本周（2026年1月30日）筛选出50只平稳创新高股票，例如普冉股份、亚翔集成、源杰科技等[29]。 * 板块分布：周期板块24只，科技板块14只，制造板块9只，医药板块1只，消费板块1只，大金融板块1只[29][31]。 * 行业分布：周期板块中以基础化工行业居多；科技板块中以电子行业居多[29]。