行业投资评级 - 对基础化工行业维持“超配”评级 [1] 核心观点 - 基础化工行业近期表现强势，指数跑赢大盘，多个子板块上涨 [6][13] - 制冷剂行业因供给端受生产配额刚性约束，供需改善，2025年价格整体上涨，带动相关企业盈利大幅增长 [6][28] - 化工行业巨头正积极推动降本增效，例如陶氏公司计划实现至少20亿美元的运营息税折旧摊销前利润增长 [6][26][28] - 报告建议关注受益于制冷剂景气的相关上市公司 [6][28] 行情回顾 - 截至1月29日，近两周申万基础化工指数上涨6.2%，跑赢沪深300指数6.1个百分点，在31个申万行业中排名第5 [6][13] - 年初至今，申万基础化工指数上涨13.1%，跑赢沪深300指数10.4个百分点，同样排名第5 [6][13] - 近两周子板块涨多跌少，化学原料板块上涨11.3%表现最佳，仅塑料板块下跌1.9% [6][14] - 年初至今所有子板块均上涨，化学原料板块累计上涨20.3%领涨 [14] - 近两周，申万基础化工指数408家成分股中，272家公司股价上涨，其中闰土股份、斯迪克、红宝丽涨幅居前，分别达53.6%、49.4%、45.9% [6][16] 化工产品价格情况 - 重点跟踪的化工产品中，最近一周价格上涨的产品有：己内酰胺(+2.67%)、TDI(+2.51%)、尿素(+0.92%) [21][22] - 价格持平的产品有：制冷剂R32 [21][22] - 价格下跌的产品有：六氟磷酸锂(-6.12%)、合成氨(-1.95%)、BOPET(-1.04%)、PTA(-0.66%) [21][22] - 后市预测显示，制冷剂R32市场预计将延续高位稳定态势，供应受配额约束 [22] 重点行业资讯与动态 - 项目投资：鞍山市铁西区光电新材料智造基地项目一期总投资5.5亿元，聚焦光学玻璃、新材料等高技术领域 [6][26] - 产业升级：中海壳牌产品创新中心在惠州正式启用，建筑面积约7000平方米，配备170多套国际先进设备 [6][26] - 企业战略：巴斯夫计划于2026年第一季度在印度海得拉巴开设全球数字化中心 [6][26] - 政策与行业自律：工信部发布《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，提出严控新增炼油产能、防范产能过剩等 [25][27] - 行业会议：工信部召开PTA及瓶级聚酯切片产业发展座谈会，旨在防范化解“内卷式”竞争 [32] - 联合行动：2025年11月，有机硅行业头部厂商协商减产挺价，目标包括减产30%并将DMC价格提升至13500元/吨 [32] 重要公司公告 - 东材科技：预计2025年度归母净利润3亿元左右，同比增加65.73%左右 [26] - 长青股份：预计2025年度归母净利润3000万元-4500万元，同比扭亏为盈 [26] 行业周观点与建议关注标的 - 行业观点：化工巨头推进降本增效，制冷剂行业因配额管理供需改善，价格上行带动企业盈利大增 [6][28] - 建议关注标的： - 三美股份（603379）：主营氟化工产品，HFC-134a和HFC-125的催化剂自产，具有成本优势 [28][29] - 巨化股份（600160）：拥有完整氟化工产业链，产品研发能力强，为半导体、新能源汽车等新兴产业提供解决方案 [28][29]