行业投资评级 - 强于大市（维持）[4] 核心观点 - 2025年第四季度美容护理行业基金配置比例环比下降，整体仍处于低配区间，但在稳经济、扩内需背景下，行业中长期仍存在结构性机会，建议关注化妆品、医美及个护用品领域的龙头公司[3][9][20] 行业整体配置情况 - 2025年第四季度SW美容护理行业流通A股市值合计为2550.96亿元，环比2025年第三季度下降10.43%[1][9] - 2025年第四季度美容护理行业基金持股总市值为46.42亿元，基金配置比例为0.14%，环比2025年第三季度下降0.06个百分点[1][9] - 2025年第四季度美容护理行业超配比例为-0.12%，环比2025年第三季度下降0.03个百分点，处于低配区间[1][9] 子板块配置分析 - 个护用品板块：2025年第四季度基金配置比例为0.03%，环比下降0.01个百分点，超配比例为-0.04%，处于低配区间[2][13] - 化妆品板块：2025年第四季度基金配置比例为0.02%，环比下降0.02个百分点，超配比例为-0.1%，处于低配区间[2][13] - 医疗美容板块：2025年第四季度基金配置比例为0.09%，环比下降0.03个百分点，超配比例为0.02%，是唯一处于超配区间的子板块[2][13] 个股持仓情况 - 2025年第四季度美容护理板块基金重仓比例前十的个股合计重仓比例为0.05%，环比下降0.02个百分点[2][15] - 重仓比例前三的个股为锦波生物（0.0163%）、爱美客（0.0156%）、百亚股份（0.0040%），但三者重仓比例相较2025年第三季度均有下滑[2][15][16] - 从持仓变动看，2025年第四季度基金重仓比例上升幅度前三的个股为中顺洁柔（+0.0004个百分点）、依依股份（+0.0004个百分点）、登康口腔（+0.0002个百分点）[19][20] - 2025年第四季度基金重仓比例下降幅度前三的个股为锦波生物（-0.0091个百分点）、丸美生物（-0.004个百分点）、爱美客（-0.0039个百分点）[19][20] 投资建议与关注方向 - 化妆品与医美：短期个股业绩分化，中长期在颜值经济驱动下需求空间仍大，行业监管趋严下的洗牌趋势利好合规龙头公司[3][20] - 个护用品：在大健康理念普及下，消费者对个人健康护理愈发重视，细分领域不断拓展，建议关注产品矩阵丰富、研发能力强的龙头公司[3][20]