行业整体表现 - 2025年基础化工行业处于低位运行，但申万化工指数全年上涨37.80%，跑赢沪深300指数16.05个百分点[7][12] - 2025年前三季度基础化工板块营业收入17133亿元，同比增长2.61%；净利润1098亿元，同比增长9.36%[15] - 2025年Q3基础化工板块资本开支1597.25亿元，同比下滑8.07%，扩张模式转向结构性扩张[7][15] 政策与供需格局 - 反内卷政策推动行业自律，涤纶长丝等行业产能利用率回升至90.86%[7][44] - 2025年Q3化学原料和化学制品制造业产能利用率72.5%，同比下滑3.5个百分点[31] - 2025年1-10月，化学原料和化学制品制造业累计利润3117.7亿元，同比下滑8%[26] 民爆行业机遇 - 政策推动民爆行业集中度提升，2024年TOP10企业市场份额达62.5%[7][56] - 西部大开发（如雅鲁藏布江水电、新疆煤炭基地）与“一带一路”出海（2024年采矿业对外投资212.6亿美元）形成双轮驱动[7][67] - 民爆企业海外业务高速增长，例如广东宏大2024年海外收入13.56亿元，2020-2024年CAGR达77%[7][75] 新材料（PEEK）增长动力 - 人形机器人需求爆发，特斯拉Optimus-Gen2采用PEEK材料实现减重提速[7][81] - PEEK材料生产工艺壁垒高，全球产能稀缺[7][85] - 测算单台人形机器人PEEK材料价值量约1367-4102元，市场空间广阔[7][93] 投资建议与重点公司 - 投资聚焦三大主线：受益反内卷的涤纶龙头（如桐昆股份）、西部与海外布局的民爆企业（如易普力、广东宏大）、PEEK等特种塑料优势企业（如沃特股份）[7][96] - 维持行业“同步大市”评级[3][8]