报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周白糖总体震荡回落，有二次探底可能，进口大幅增加且价格低于国内现货，下游销售疲软，消费淡季总体偏弱；临近春节假期下游采购不积极，进口糖量大价低挤压国产糖市场份额，主力05低位震荡，关注5200多空分水岭；26/27年度巴西糖产量可能下降、糖浆关税增加、美国可乐改变配方使用蔗糖构成利多因素，白糖全球产量增加、新一年度全球供应过剩、外糖价格下跌进口冲击加大构成利空因素 [5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 本周白糖总体震荡回落，有二次探底可能，进口大幅增加且价格低于国内现货，下游销售疲软，消费淡季总体偏弱；2025年12月底，25/26年度本期制糖全国累计产糖470.18万吨，累计销糖157万吨，销糖率33.39%；2025年12月中国进口食糖58万吨，同比增加19万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计6.97万吨，同比减少12.08万吨；各机构对25/26年度全球食糖过剩预期不同，ISO预计过剩163万吨，DATAGRO预计从280万吨下调至100万吨，Czarnikow上调至740万吨，StoneX预计过剩370万吨 [5] 每日提示 临近农历春节假期，下游市场采购不积极，进口糖量大价低，挤压国产糖市场份额，主力05低位震荡，关注5200多空分水岭；利多因素为26/27年度巴西糖产量可能下降、糖浆关税增加、美国可乐改变配方使用蔗糖，利空因素为白糖全球产量增加、新一年度全球供应过剩、外糖价格跌至14.5美分/磅附近进口利润窗口打开进口冲击加大 [6][7] 今日关注 未提及 基本面数据 国内糖现货销售均价5300附近；2025年1月开始进口糖浆关税增加，接近原糖配额外进口关税，1月1日起进口糖浆及预混粉关税从12%调整到20%；各机构对25/26年度全球食糖供需预测不同，Green Pool预计25/26榨季全球食糖产量增长5.3%达1.991亿吨，USDA预计25/26年度全球食糖产量同比增长4.7%、消费增长1.4%、过剩1139.7万吨等；2024/25至2025/26年度糖料播种面积、收获面积、单产、食糖产量、进口、消费、结余变化、国际和国内食糖价格等数据有相应变化 [9][33] 持仓数据 未提及