报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡回落，日跌幅0.48%，量增仓缩，供应平稳需求偏弱，基本面延续弱势，淡季钢价承压，成本有支撑，预计延续低位震荡，关注库存变化 [5] - 热轧卷板主力期价震荡回落，日跌幅0.30%，量增仓缩，供需两端维持高位，基本面弱稳，预计走势震荡，但需求有隐忧，谨防矛盾激化，关注需求表现 [5] - 铁矿石主力期价冲高回落，日涨幅0.06%，量仓收缩，商品情绪回暖使价格震荡回升，但库存高企供应压力未退，需求偏弱，基本面未好转，矿价易承压，预计维持震荡，关注钢厂补库情况 [5] 产业动态总结 - 2025年全国一般公共预算收入21.6万亿元，较2024年下降1.7%，税收收入增长0.8%，非税收入下降11.3% [7] - 2025年预计完成交通固定资产投资超3.6万亿元，铁路完成投资9015亿元，公路水路完成投资超2.6万亿元，民航完成投资1200亿元 [8] - 越南原产于中国的H型钢反倾销税将于2027年9月6日到期，利益相关方应于2026年2月27日前提交反倾销日落复审调查申请 [9] 现货市场总结 - 螺纹钢上海价格3220元，天津3170元，全国均价3317元；热卷卷板上海价格3270元，天津3170元，全国均价3300元；唐山钢坯2950元，张家港重废2130元；卷螺价差50元，螺废价差1090元 [10] - PB粉（山东港口）价格789元，唐山铁精粉（湿基）782元，澳洲海运费8.88元，巴西23.96元，SGX掉期（当月）105.70元，铁矿石价格指数（61%FE，CFR）104.15元 [10] 期货市场总结 - 螺纹钢活跃合约收盘价3128元，涨跌幅-0.48%，最高价3174元，最低价3124元，成交量1218321，量差191871，持仓量1734110，仓差-51270 [14] - 热轧卷板活跃合约收盘价3288元，涨跌幅-0.30%，最高价3325元，最低价3285元，成交量523900，量差89353，持仓量1529652，仓差-17466 [14] - 铁矿石活跃合约收盘价791.5元，涨跌幅0.06%，最高价801.0元，最低价786.0元，成交量278296，量差-29418，持仓量541228，仓差-14164 [14] 后市研判总结 - 螺纹钢供需格局走弱，库存增幅扩大，周产量环比微增0.28万吨，需求延续走弱，淡季弱势格局未变，拖累钢价，但商品情绪偏暖使钢价震荡企稳，关注库存变化 [40] - 热轧卷板供需两端有变化，库存去化收窄，周产量环比增3.80万吨，供应压力未退，需求韧性尚可但有隐忧，预计走势震荡，关注需求表现 [40] - 铁矿石供需格局变化不大，库存持续攀升，需求延续偏弱，供应压力未退，商品情绪回暖使价格震荡回升，预计维持震荡，关注钢厂补库情况 [41]