核心观点 - 市场关注焦点在于权重科技公司的巨额AI资本开支能否快速转化为利润 财报季中市场奖励能快速将投资转化为收益的公司 同时引发了从科技股向经济敏感型股票的避险性资金轮动 尚未发布财报且没有明确盈利指引的公司将面临更严格的定价标准 [3] - 就美股市场来看 高景气AI硬件的行情向软件的切换尚需时日 [3] - 只要AI 芯片和电力建设热潮延续 铜 铝 银等因产能有限需求旺盛可能相对黄金更为稀缺 而降息周期下的黄金价值主要在于其金融属性 作为对冲美元和地缘风险的货币和避险工具 在美元走软和G2既定格局下 建议关注俄乌和中东局势以判断金价的短期走势 [3] 大盘概述 - 微软因市场对其巨额AI资本开支的未来投资回报率恐慌导致股价重挫近10% 创下自2020年以来最大单日跌幅 拖累了整个软件板块及美股大盘 [1] - Meta因稳健的业绩展望缓解了市场对其资本开支计划的担忧 股价大涨超10% [1] - 美伊紧张局势支撑供应风险叙事 原油价格日内上涨3% 实现三连涨 [1] - 加密货币市场遭重挫 比特币大跌6%至两个月低点 [1] - 黄金价格在逼近5600美元历史高位后反转 较日高暴跌近9% 随后跌幅收窄至不足1% [1] - 截至收盘 纳指跌0.72% 费城半导体指数收涨0.15% M7跌0.90% 标普500跌0.13% 道指涨0.11% 罗素2000收跌0.05% [1] 市场结构与板块表现 - 尽管标普500指数收跌 但市场广度拓宽 指数中上涨标的数量多于下跌标的 对经济周期更敏感的能源 工业等板块逆市上涨 [3] - 微软的暴跌重创软件板块 季度盈利和营收均好于预期的ServiceNow股价跌9.94% 赛富时跌6.09% 甲骨文跌2.19% 德国SAP跌15.2% [3] - iShares扩展科技软件ETF收跌4.94% 已较近期高点下跌22%进入熊市 [3] - 费城半导体指数续创新高 泛林集团涨3.59% 科磊涨3.53% 阿斯麦涨2.27% [3] - 存储概念股整体走高 闪迪收涨2.21% 绩后续涨超13% [3] 贵金属与大宗商品 - 因美元的短线反弹 金银在经历了连续多日的逼空式上涨后 大量获利盘和投机性头寸或选择暂时了结离场 [3] - 金银比本周持续低于50倍下方 应警惕白银补跌下挫 [3]