报告核心观点 - 本期策略判断为春季行情趋势延续，但市场已进入板块轮动阶段，建议紧扣2月催化主线把握风格轮动机会 [7][12] - 配置建议关注三个方向：食品饮料与房地产作为潜在轮动方向；周期领域兼具Beta与Alpha的优质标的；前期大涨后有所收敛的太空光伏、AI应用板块，并重点关注港股互联网 [7][12] - 本期首推“铁三角”组合：贵州茅台、华鲁恒升、帝尔激光，并更新了包含10只个股的2月十大金股组合 [7][15] 上期组合回顾 - 2026年第一期十大金股组合在1月1日至1月30日期间上涨 16.89% [7] - 其中7只A股平均上涨 17.37%，分别跑赢同期上证综指（+3.76%）和沪深300指数（+1.65%）13.61和15.72个百分点；3只港股平均上涨 15.77%，跑赢同期恒生指数（+6.85%）8.92个百分点 [7] - 自2017年3月28日首期发布至2026年1月30日，金股组合累计上涨 486.47%，其中A股组合累计上涨 361.41%，港股组合累计上涨 1373.67% [7] - 上期组合中，赤峰黄金区间涨幅最高，达 38.28%；领益智造表现落后，下跌 5.79% [13] 本期策略判断与配置建议 - 市场判断：春季行情延续，但行业赚钱效应扩散至高位后上行阻力加大，市场进入板块轮动阶段，对底部资产的挖掘走向深化 [7][12] - 配置主线一：食品饮料、房地产有望成为潜在的轮动方向 [7][12] - 配置主线二：周期领域继续关注兼具Beta弹性与Alpha价值的优质标的 [7][12] - 配置主线三：前期大涨、赚钱效应有所收敛的太空光伏、AI应用板块，可依托催化信号布局，并重点关注港股互联网方向 [7][12] 本期十大金股组合及推荐逻辑 - 首推“铁三角”： - 贵州茅台：市场化改革理顺体系，夯实底部并打开长期成长空间，春节动销有望超预期 [15][17] - 华鲁恒升：受益于化工“反内卷”政策优化行业格局，低成本优势巩固，成长路径确定，有望量价齐升 [15][17] - 帝尔激光：光伏主业竞争力强，新技术提升价值量；先进封装/半导体等非光伏业务迎来放量拐点 [15][17] - 其余七只金股： - 华友钴业：覆盖镍钴锂能源金属，产业链一体化优势突出；受益于印尼镍矿供给收紧与刚果金钴出口限制带来的价格弹性 [16][17] - 隆盛科技：从EGR系统延伸至新能源马达铁芯、机器人零部件，多元增长曲线支撑长期成长 [16][17] - 福斯特：光伏胶膜技术领先、成本控制力强；感光干膜业务量利齐升，铝塑膜业务有望打造第二增长曲线 [16][17] - 新城控股：商业地产先发布局，商场贡献毛利占比提升；偿债压力减轻，公募消费REITs发行可期 [16][17] - 鼎捷数智：推出制造业AI Agent产品服务中小企业，AI渗透率与客单价提升空间大 [16][17] - 阿里巴巴-W (港股)：推进“一体化电商”战略，AI与淘系生态深度融合 [16][17] - 腾讯控股 (港股)：游戏业务表现亮眼，AI对广告、游戏、云业务已有拉动，现金流健康 [16][17] 金股估值与盈利预测摘要 - 贵州茅台：预计2025E/2026E归母净利润为 904.9亿 / 950.6亿 元，对应PE为 19.4x / 18.5x [18] - 华鲁恒升：预计2025E/2026E归母净利润为 32.0亿 / 46.4亿 元，同比增长 44.9%，对应PE为 24.9x / 17.2x [18] - 帝尔激光：预计2025E/2026E归母净利润为 6.7亿 / 7.4亿 元，对应PE为 36.0x / 32.8x [18] - 华友钴业：预计2025E/2026E归母净利润为 57.9亿 / 101.1亿 元，同比增长 74.5%，对应PE为 23.6x / 13.5x [18] - 阿里巴巴-W：预计FY2026E/FY2027E归母净利润为 1221.6亿 / 1571.0亿 元，同比增长 27.5% / 28.6%，对应PE为 23.6x / 18.4x [18][19] - 腾讯控股：预计2025E/2026E归母净利润为 2602.0亿 / 3007.0亿 元，同比增长 15.6%，对应PE为 19.0x / 16.4x [18]