投资评级与核心观点 - 报告与中信里昂研究观点一致 认为武田药品“更多潜力待释放” [3] - 近期关键催化因素为Oveporexton与Zasocitinib将于2026年公布III期试验结果并提交新药申请 [6] 财务业绩表现 - 2026财年第三季度营收达1.192万亿日元 同比增长4.2% 与市场预期基本一致 [4] - 2026财年第三季度净利润同比激增335.7%至1,040亿日元 超出市场预期 主要得益于毛利率提升及其他营运费用（如重组费用）下降 [4] - 公司基本维持2026财年全年指引不变 [4] 核心产品表现 - 安吉优（Entyvio）销售额表现强劲 同比增长18%至2,650亿日元 [4] - 呋喹替尼（Fruzaqla）实现20%的同比稳健增长 [4] - 唯稳思（Vyvanse）销售额同比下滑42% 部分抵消了增长 反映专利到期后仿制药侵蚀加速 [4] 研发管线与未来展望 - 公司预计自2026年起将有多款处于后期开发阶段的管线产品陆续上市 [4] - TYK2抑制剂Zasocitinib在中重度斑块状银屑病的两项III期试验中均达到所有主要及次要终点 第16周实现超过50%的PASI 90及约30%的PASI 100 与百时美施贵宝的首创药物Sotyktu（PASI 90和PASI 100分别约36%和14%）相比仍具竞争力 [5] - 武田预计将于2027财年公布Zasocitinib与Sotyktu的III期正面头对头研究结果 该试验主要终点为PASI 100 [5] - 公司计划于2027财年提交Dacomitinib的新药申请 [5] - Rusfertide针对真性红细胞增多症的新药申请已于2026年1月提交 [5] - 用于发作性睡病的oveporexton预计短期内将进入新药申请阶段 [5] 公司业务概况 - 武田为总部位于日本的创新驱动型药企 治疗领域涵盖胃肠及炎症、罕见病、血浆衍生疗法、肿瘤及神经科学 [8] - 收入按产品分类：胃肠病学占29.6% 血浆衍生疗法免疫学占22.5% 罕见血液病占16.4% 神经科学占12.3% [10] - 收入按地区分类：美洲占58.2% 欧洲占22.9% 亚洲占16.5% 中东及非洲占2.4% [10] 股票与估值信息 - 股价（截至2026年1月29日）为5,153.0日元 [10] - 12个月最高/最低价分别为5,176.0日元/3,933.0日元 [10] - 市值为527.10亿美元 [10] - 3个月日均成交额为1.434亿美元 [10] - 市场共识目标价（路孚特）为5,165.10日元 [10] - 主要股东：日本政府养老投资基金持股8.66% 贝莱德持股7.15% [11]