行业投资评级 - 报告对非银金融行业给予“超配”评级，预期未来6个月内行业指数表现将强于沪深300指数达到或超过10% [1][5] 报告核心观点 - 报告聚焦于证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》及其相关细则，认为新规通过基准定位“锚定化”、内控体系“全流程化”以及披露与变更“规范化”，将构建以基准为参照系的透明信息环境，从根本上保护投资者利益并提升行业治理水平，是资本市场长远发展的重要推动力[4] - 在严监管背景下，未来投融资综合改革将成为主要推动力，建议把握并购重组、财富管理转型、创新牌照展业和ROE提升等逻辑主线，关注资本实力雄厚且业务经营稳健的大型券商配置机遇[4] 根据相关目录分别总结 事件概述与背景 - 事件：证监会于上周发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》，自2026年3月1日起施行；基金业协会相应发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则》及要素库，共同规范业绩比较基准的选取和使用[4] 基准定位“锚定化” - 新规明确业绩比较基准是表征投资风格、衡量业绩、约束投资行为的核心参考标准，必须遵循代表性、客观性、持续性、约束性四大原则，旨在改变此前基准“形同虚设”的行业痛点[4] - 基金业协会发布业绩比较基准要素库，截至1月27日，鼓励优先选用的一类库包含82只指数，作为补充的二类库包含73只指数[4] 内控体系“全流程化” - 新规将基准管理的决策层级提升至公司管理层，要求建立覆盖选取、披露、监测、纠偏、问责的全流程内控机制[4] - 流程管理上，要求独立部门持续监测偏离度，投资决策委员会判断并督促纠偏，托管人复核资产配置与基准逻辑的相符性[4] - 薪酬机制上，明确长期业绩显著低于基准的基金经理，其绩效薪酬需明显下调，旨在将薪酬体系与长期超额收益深度挂钩，扭转“重规模、轻业绩”等扭曲激励[4] 披露与变更“规范化” - 新规对基准的披露、变更流程作出严格且清晰的规定，强化信息透明度并为合理优化预留空间[4] - 要求延伸至基金生态其他环节：销售机构展示业绩时必须同步呈现基准表现；基金评价机构不得将不同基准类型的基金混排评比；定期报告需详细披露基金与基准在收益率、波动率、行业分布等方面的差异及原因[4] 投资建议 - 在前期严监严管背景下，未来投融资综合改革将成为资本市场长远发展的主要推动力，一流投资银行建设的有效性和方向性不改[4] - 建议把握并购重组、财富管理转型、创新牌照展业和ROE提升在内的逻辑主线[4] - 个股建议关注资本实力雄厚且业务经营稳健的大型券商配置机遇[4]