投资评级 - 基本因素及估值评级为三星（★★★☆☆）[4] - 业绩成长性评级为一星（★☆☆☆☆）[4] - 业内代表性评级为五星（★★★★★）[4] - 行业景气度评级为四星（★★★★☆）[4] - 市况景气度评级为四星（★★★★☆）[4] 核心观点 - 澜起科技是全球领先的无晶圆厂集成电路设计公司，致力于为云计算及AI基础设施提供创新、可靠及高能效的互连解决方案[1] - 公司是全球最大的内存互连芯片供应商，2024年占据36.8%的市场份额[2] - 公司处于快速扩张的市场，内存互连芯片市场规模预计将从2024年的12亿美元大幅增长至2030年的50亿美元，复合年增长率为27.4%[3] - PCIe及CXL互连芯片市场规模预计将从2024年的23亿美元增长到2030年的95亿美元，复合年增长率为26.7%[3] - 公司通过制定及引领行业标准，已在内存互连领域取得关键的先发优势[2] 公司业务与市场地位 - 公司业务建基于对创新的高度专注，致力于解决数据交换和传输方面的难题[1] - 公司在DDR4及DDR5以及之后时代的内存接口芯片领域确立并保持市场领导地位[1] - 公司正在将专长扩展至PCIe/CXL互连和新型互连芯片领域，以进一步巩固领先地位[1] - 公司的DDR内存接口芯片及配套芯片旨在实现最佳性能、带宽及可靠性，加快数据传输速度并实现企业及云服务器的一致性能[2] - 内存互连行业具有研发能力及技术专业方面的高门槛，新进入者需经过多年高强度研发方能追赶最新的行业标准及代际进步[2] - 公司拥有雄厚的人才团队，致力于吸引高水平的研发与管理人才，打造具备国际视野与强大系统工程能力的卓越团队[3] 财务数据 - 2022年度收入为36.72亿元人民币，2023年度为22.86亿元人民币，2024年度为36.39亿元人民币[4] - 2022年度期内利润为12.99亿元人民币，2023年度为4.51亿元人民币，2024年度为14.12亿元人民币[4] 新股发行信息 - 发售总数为0.6589亿股，其中香港发售0.06589亿股，国际发售0.593亿股[5] - 招股价不高於106.89港元[5] - 以最高发售价发行且超额配股权未获行使计算，市值约为1295.85亿港元[5] - 最高集资额约为70.43亿港元[5] - 招股日期为1月30日至2月4日，上市日期为2月9日[5] - 每手股数为100股[5] - 保荐人为中金公司、摩根士丹利、瑞银集团[5]