行业投资评级 - 行业评级为“看好”（维持）[3] 报告核心观点 - 行业正迎来AI Agent时代，CPU（中央处理器）面临新的结构性机遇，其需求有望持续超预期[1][4] - Intel和AMD的服务器CPU供给紧张，两家公司计划将服务器CPU价格上调10%-15%[4] - 此次涨价由先进制程产能受限和下游需求超预期共同驱动，特别是AI需求[4] - 涨价背后是结构性需求转变，AI Agent与强化学习（RL）使CPU成为核心瓶颈，AI工作负载范式有望从“GPU堆算力”转向“CPU强调度”[4] - CPU的单芯核数、域内外需求都有望持续提升[4] - 国产CPU不仅将受益于需求“量”的放量，更可能凭借供需格局改善实现“价”的提升，开启国产高端CPU量价齐升新周期[4] 投资建议与相关公司 - 由于Intel和AMD服务器CPU供给受限，国产CPU有望受益[2] - 相关标的包括：海光信息（688041，买入）、龙芯中科（688047，未评级）、中国长城（000066，未评级）、禾盛新材（002290，未评级）、中科曙光（603019，买入）等[2] - 海光信息作为国内X86服务器芯片的绝对龙头，与ARM架构的鲲鹏处理器共同占据了国产高端服务器CPU的大部分市场[4] 行业现状与驱动因素 - 供给紧张与涨价：Intel与AMD在2026全年的服务器CPU产能已基本售罄，计划将价格上调10%-15%[4] - 产能受限原因：台积电（TSMC）的N2/N3先进制程产能被GPU厂商抢占，Intel的A18制程产能也较为紧张[4] - 需求超预期原因： - 通用服务器进入大面积更新周期[4] - AI需求持续超预期，对CPU的数量和性能要求持续提升[4] - AI Agent化应用对高单核性能、内存带宽及虚拟化效率提出刚性需求[4] - 强化学习（RL）训练中的环境模拟与奖励计算高度依赖CPU串行性能[4]