报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告核心观点 - 报告认为家电行业存在三大投资主线，分别是“红利”、“科技”和“出口/新品” [5] - “红利”主线看好白黑电头部企业兼具“低估值、高分红、稳增长”属性，内销以旧换新政策效果持续，出口新兴市场需求向好 [5] - “科技”主线看好上游核心零部件企业向机器人、数据中心温控、半导体等新兴科技领域迁移 [5] - 报告持续推荐三大白电“海尔、美的、格力”与两海信“视像、家电”的组合，并看好扫地机“科沃斯、石头科技”等 [5] 根据相关目录分别总结 本周板块表现 - 本周申万家用电器板块指数下降2.4%，同期沪深300指数上升1.1%，家电板块跑输大盘 [5][6] - 重点公司中，欧普照明（+4.5%）、老板电器（+3.5%）、美的集团（+1.1%）领涨；科沃斯（-13.2%）、莱克电气（-12.2%）、华翔股份（-11.6%）领跌 [5][8] 行业动态 - 三大白电排产数据：2026年2月，家用空调排产1149万台，较去年同期生产实绩下滑31.6%；冰箱排产600万台，同比下降17%；洗衣机排产630万台，同比下降3.2% [5][11] - 其中，家用空调内销排产455.5万台，同比下滑38.1%；出口排产693万台，同比下滑26.5% [5][11] - 民爆光电收购预案：公司拟通过发行股份及现金方式收购厦芝精密100%股权，现金收购部分对价预计不超过2.5亿元 [5][12] 行业变化 - 原材料价格：截至2026年1月30日，长江有色铜价同比上升39.10%，铝价同比上升22.60%；截至1月29日，不锈钢板价格同比上升10.91% [14] - 中国塑料城价格指数同比下降9.38%；2月65寸open cell面板价格为165美元，同比下降6.78% [15][17] - 零部件数据：2025年11月，旋转压缩机销量为2229.1万台，同比下降13.6%；空调电子膨胀阀内销量757.0万台，同比下降22.8%；四通阀内销量1006.0万台，同比下降25.8%；截止阀内销量2286.6万台，同比下降30.4% [21][28] - 同期，冰箱压缩机总销量2584.9万台，同比上升7.2%；洗衣机电机总销量1426.9万台，同比上升6.7% [29][32] 数据观察 - 清洁电器（2025年12月线上数据）： - 扫地机：销量35.91万台，同比上升29.11%；销额3.76亿元，同比下降2.14%；均价1046.80元/台，同比下降24.21% [5][35] - 洗地机：销量23.79万台，同比上升14.23%；销额2.80亿元，同比下降18.74%；均价1175.30元/台，同比下降28.86% [5][35] - 个护电器（2025年12月线上数据）： - 电吹风：销量98.28万台，同比下降26.36%；销额2.27亿元，同比下降27.84%；均价230.6元/台，同比下降2.00% [5][42] - 剃须刀：销量92.71万台，同比下降8.13%；销额2.05亿元，同比上升1.78%；均价220.7元/台，同比上升10.79% [5][42] 宏观经济环境 - 截至2026年1月30日，美元兑人民币汇率中间价报6.9678，年初至今下降0.87% [50] - 2025年12月，商品房销售面积住宅现房为2671万平米，同比下降6.33%；期房为4809万平米，同比下降24.55% [52] - 2025年12月，社会零售商品零售额为45135.90亿元，同比上升0.86% [52] - 截至2025年12月，城镇居民人均可支配收入累计值为56502.00元，同比增长4.27% [52] 行业新闻摘要 - 深圳优化消费环境三年行动计划：提出促进家居消费，鼓励智能家居企业适配国产操作系统与芯片，推动多品类产品接入人工智能 [73][75] - 设备更新政策：2026年第一批936亿元超长期特别国债支持设备更新资金已下达，支持约4500个项目，带动总投资超4600亿元 [79][81] - 海尔启动“大暖通”布局：整合家用空调、中央空调、热水等业务资源，海信此前也组建了空气事业部，头部企业正通过整合寻求提供高附加值解决方案 [82][83] - 石头科技品牌认证：公司核心商标“石头”荣获AAA知名商标品牌认证，2025年前三季度智能扫地机累计出货378.8万台，全球市场份额达21.7%，排名第一 [86][88][89] 重点公司估值与评级 - 报告列出了家用电器行业重点公司的估值表，包含评级、股价及盈利预测 [94] - 部分核心公司评级示例：美的集团（买入）、格力电器（买入）、海尔智家（买入）、科沃斯（买入）、石头科技（买入）等 [94]