核心观点与逻辑 - 报告核心观点认为美联储主席人选及具体货币政策并不重要，关键在于美国是否具备诞生“保罗·沃尔克”式人物的技术革命土壤[7] - 报告认为，在AI技术完成颠覆性突破之前，美国并不存在诞生“沃尔克”的土壤，因此美联储本身并不重要[7][12] 对凯文·沃什的分析 - 新任美联储主席提名人凯文·沃什展现出“鹰中带鸽”倾向，曾表示当前利率比中性利率高出50到100个基点[8] - 沃什认为中性利率可能在3%左右，并表示需要降低利率以支持实体经济[8] - 沃什的货币政策主张（降息+缩表）被认为大概率无法化解美国当前的多重矛盾[9] 对美国经济问题的诊断 - 美国当前面临增长放缓、通货膨胀、财政持续性动摇及贫富差距拉大等问题，陷入“大滞胀+大分裂+主权货币体系坍塌”的困局[9] - 报告指出，当前美国核心关键并非政策利率，而是长端美债收益率，其锚点已转变为美国财政的可持续性与美元信用基础[10] - 这意味着无论美联储如何操作，长端美债利率可能都难以出现显著下行[11] 历史对比与解决方案 - 美国在80年代走出大滞胀的根本原因是颠覆性的技术进步（信息技术革命）大幅提高生产力，用更快的增长覆盖高额债务[7][11] - 70年代末的信息技术革命为沃尔克大幅加息和里根整顿财政提供了必要条件和底气，是“时代选择了沃尔克”[7][11] 宏观趋势与资产展望 - 沃什的上任无法改变长期宏观趋势，弱美元、高利率仍然是2026年的基准宏观假设[7][12] - 贵金属在完成调整、降低波动后，预计仍有上行空间[7][12]