报告投资评级 - 行业投资评级：看好（维持）[2] 报告核心观点 - 汽车行业规模持续提升，带动上游汽车继电器需求持续提升[5] - 汽车高端化和电动化（特别是向1000V高压平台发展）有望带动继电器行业升级，不仅数量增加，还新增高压继电器需求[5] - 未来汽车继电器行业有望持续稳健增长，建议关注美硕科技、宏发股份[5][33] 根据目录总结 1 汽车继电器广泛应用于汽车领域 - 汽车继电器是专门应用于汽车电器控制的继电器，在传统燃油车中广泛应用于控制、起动、空调、灯光、雨刮器、电喷装置、油泵、电动门窗、电动座椅、电子仪表和故障诊断系统等[5][8] - 在新能源汽车中，继电器还在动力电池、电源管理系统和充电系统等领域广泛应用[5][8] - 继电器是一种自动断通的控制元器件，当输入参量达到规定值时，能使输出参量发生预定阶跃变化，在电路中起控制、保护、调节和传递信息的作用[11] - 继电器可按作用原理、触点负载、外形尺寸、防护特征、触点形式和产品用途等多种标准分类，产品用途包括汽车继电器、新能源继电器等[14] 2 汽车销量提升和高端化带动汽车继电器需求提升 - 继电器使用量随汽车档次提升而增加，通常每辆汽车需配备几十颗继电器，高端汽车因电路功率大、功能复杂、要求更高，使用量更多、成本更高[5][15] - 2025年，中国汽车产销累计分别完成3453.1万辆和3440万辆，再创历史新高，连续17年稳居全球第一[5][16] - 乘用车市场稳健增长 - 商用车市场回暖向好，产销实现10%以上增长，回归400万辆以上 - 新能源汽车产销超1600万辆，国内新车销量占比超50%，成为市场主导力量 - 汽车出口超700万辆，其中新能源汽车出口达261.5万辆[5][16] - 新能源汽车加速迈向1000V高压平台，驱动效率提升，在车内高压电路上需要高压继电器以满足更高电压、更大电流需求[5][18] - 高压继电器在新能源汽车高压系统中广泛分布，包括： - 电池管理系统：主继电器控制整车高压供电通断；预充继电器避免高压冲击；用于充/放电隔离，故障时迅速切断连接[21][22][23] - 充电系统：建立安全连接、智能电流控制、故障时立即切断电路[24] - 辅助系统：如空调压缩机控制、座椅加热/通风控制[25][26] 3 汽车继电器行业的重点公司 3.1 美硕科技 - 成立于2007年，主营业务为继电器类控制件及其衍生执行件流体电磁阀类产品的研发、生产及销售[27] - 主要产品包括通用继电器、汽车继电器、磁保持继电器、新能源继电器、通讯继电器及流体电磁阀等，应用于家用电器、智能家居、汽车制造、光伏逆变器、充电桩、智能电表、工业控制和通讯设施等领域[27][28] - 汽车继电器具有触点切换负载功率大，抗冲击、抗震性高的特点，广泛应用于汽车启动、预热、空调、灯光、雨刮、油泵、音箱、电动风扇、电动门窗、汽车电子仪表、故障诊断、底盘、安全、防盗、驾驶信息及车身电子系统中[29] - 2024年1月，以自有资金出资100万元人民币设立全资子公司深美硕电气科技（深圳）有限公司，以开拓华南市场[29] - 2025年上半年，深美硕总资产为187.2百万元，净资产为164.6百万元，营业收入为150.0百万元，营业利润为18.2百万元，净利润为17.2百万元[30] 3.2 宏发股份 - 继电器行业龙头企业，主要产品包括继电器和电气产品（低压电器、高低压成套设备等）[31] - 继电器为主要产品，是一种用较小电流控制较大电流的“自动开关”，在电路中起自动调节、安全保护、转换电路等作用[31] - 继电器产品包括功率继电器、汽车继电器、信号继电器、工业继电器、电力继电器、新能源继电器等品类，160多个系列、40,000多种常用规格，年生产能力超过30亿只[31] - 公司拥有7大核心事业部，50余家子公司，全球雇员15000余人，继电器年出货量超过30亿只，厂房面积逾100万平方米，形成了完备的产业链[31] - 汽车继电器主要应用于车身控制、动力控制、安全控制、驾驶信息以及其他舒适性、便利性控制系统等领域，主要客户包括通用、福特、奔驰、沃尔沃、大众、菲亚特、长城、吉利等[32] - 新能源继电器主要应用于电动汽车、电瓶车、电力机车、电动叉车的电池包、充电桩等高压直流领域，及光伏、潮汐、风能等发电设备，主要客户包括奔驰、大众、宝马、特斯拉、比亚迪、北汽、阳光电源等[32] 4 投资建议 - 汽车行业销量稳健增长，带动上游汽车继电器需求持续提升[33] - 汽车电动化和智能化快速发展，汽车用继电器有望持续升级，并新增高压继电器的需求[33] - 未来汽车继电器行业有望持续稳健增长，建议关注美硕科技、宏发股份[33]