行业投资评级 - 对半导体行业评级为“推荐”，并维持该评级 [2] 核心观点 - AI正驱动新一轮半导体周期上行，叠加“半导体通胀”，存储价格短期快速上涨，相关公司业绩迎来改善 [5] - 全球头部互联网企业继续保持对AI高投入，Meta和微软资本支出大幅增长 [5] - 随着国产GPU公司陆续上市，有望带动上游晶圆代工需求 [5] - 国内存储厂商长鑫科技上市进程持续推进，DRAM价格上涨有望助推其业绩高增长，扩产势在必行 [5] 行情回顾与细分领域动态 - 本周（截至2026年01月30日），沪深300指数上涨0.08%，电子板块下跌2.51%，其中半导体行业下跌0.90% [5] - 数字芯片设计（存储）：Trendforce预期2026年第一季度DRAM价格上涨幅度将超过60%，部分产品线报价近翻倍；预计2026年全年DRAM产值将增加至4043亿美元，增幅达144%；预计2026年第一季度NAND Flash价格环比增长55-60%，推升2026年全球NAND Flash产值达到1473亿美元，同比增长112% [5] - 数字芯片设计（公司业绩）：闪迪公布2026财年第二季度财报，营收为30.25亿美元，同比增长61%；净利润为8.03亿美元，同比增长672%，业绩整体超预期 [5] - 模拟芯片设计：德州仪器发布2025年第四季度及全年财报，第四季度营收44.23亿美元，同比增长10%，环比下滑7%；2025年全年营收为176.82亿美元，同比增长13% [5] - 模拟芯片设计（下游市场）：德州仪器2025年工业市场营收58亿美元，同比增长12%；汽车市场营收58亿美元，与工业市场并列第一大收入来源；个人电子市场营收37亿美元，同比增长7%；通信设备市场营收5亿美元，同比增长20%；数据中心市场营收15亿美元，同比增长64% [5] - 半导体设备：ASML公布2025年财报，第四季度净销售额97亿欧元，新增订单132亿欧元，超出市场预期，其中EUV光刻机订单为74亿欧元；2025年全年净销售额为327亿欧元，截至2025年底未交付订单金额为388亿欧元 [5] - 半导体设备（业绩指引）：ASML预计2026年第一季度净销售额介于82-89亿欧元，毛利率介于51%-53%；预计2026年全年净销售额介于340-390亿欧元，毛利率介于51%-53% [5] 投资建议与关注公司 - 存储芯片：建议关注兆易创新、北京君正和澜起科技 [5] - 晶圆代工：建议关注中芯国际和华虹公司 [5] - 半导体设备：建议关注北方华创、中微公司、拓荆科技和中科飞测 [5] - 资本支出动向：Meta表示2026年资本支出将在1150-1350亿美元之间，较2025年的722亿美元接近翻倍；微软2026年第二财季资本支出达到375亿美元，同比增长66% [5]