报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中长期商品多头将延续，但短期受贵金属调整、新任美联储主席及美国政府停摆等因素影响市场氛围或受压制；锰硅供需格局不理想但已基本计入价格，硅铁供求结构基本平衡且边际有改善；未来锰硅和硅铁行情受黑色板块方向和市场情绪影响，同时关注锰矿成本推升及硅铁供给收缩问题，建议关注锰矿突发情况及“双碳”政策进展，以成本为支撑等待驱动向上展望 [16][96] 各目录总结 周度评估及策略推荐 - 锰硅上周盘面价格延续震荡，周度环比上涨22元/吨或+0.38%，技术形态无明显趋势，后续关注上方6000元/吨及6250元/吨压力、下方5800元/吨及5700元/吨支撑 [13] - 硅铁上周盘面价格同样延续震荡，周度环比上涨10元/吨或+0.18%，短期缺乏趋势，后续关注上方5850元/吨及6000元/吨压力、下方5500元/吨及5450元/吨支撑 [91] 期现市场 - 锰硅截至2026/01/30，天津6517锰硅现货报价5780元/吨，环比+80元/吨；期货主力收盘报5872元/吨，环比+16元/吨；基差98元/吨，环比+64元/吨，基差率1.65%，处于历史统计值相对中性水平 [15][21] - 硅铁截至2026/01/30，天津72硅铁现货报价5800元/吨，环比-50元/吨；期货主力收盘价5660元/吨，环比+8元/吨；基差140元/吨，环比-58元/吨，基差率2.41%，基差处于历史统计值中性偏高水平 [95][101] 利润及成本 - 锰硅截至2026/01/30，测算即期利润内蒙-372元/吨，环比+25元/吨；宁夏-577元/吨，环比+55元/吨；广西-410元/吨，环比+65元/吨；测算即期成本内蒙6072元/吨，环比-5元/吨；宁夏6197元/吨，环比-5元/吨；广西6210元/吨，环比-15元/吨 [15][25][26] - 硅铁截至2026/01/30，测算即期利润内蒙-189元/吨，环比+35元/吨；宁夏-205元/吨，环比+85元/吨；青海-762元/吨，环比+35元/吨；主产区测算生产成本内蒙5519元/吨，环比-35元/吨；宁夏5555元/吨，环比-35元/吨；青海6062元/吨，环比-35元/吨 [95][106][112] 供给及需求 - 锰硅截至2026/01/30，钢联口径周产量19.24万吨，环比-0.08万吨，基本持稳；周表观消费量11.72吨，周环比+0.04万吨；螺纹钢周产量199.83万吨，环比+0.28万吨；日均铁水产量227.98万吨，环比-0.12万吨；2025年12月产量84.35万吨，环比-0.53万吨，1-12月累计同比-2.21万吨或-0.22%；河钢集团2026年1月招标量17000吨，环比+2300吨，招标价5920元/吨，环比+150元/吨 [15][45][56][59] - 硅铁截至2026/01/30，钢联口径周产量9.85万吨，环比+0.01万吨，基本持稳，处在同期低位水平；2025年12月产量45.42万吨，环比-1.69万吨，1-12月累计同比-3.77万吨或-0.67%；河钢集团2026年1月75B硅铁合金招标量3313吨，环比+563吨，同比+1130吨，钢招价5760元/吨，环比+100元/吨；2025年1-12月金属镁累计产量87.31万吨，累计同比-0.36万吨，同比-0.41%；2025年1-12月我国累计出口硅铁40.09万吨，同比-2.79万吨或-6.50%；截至2026/01/30，金属镁府谷地区报价16650元/吨，环比+400元/吨，硅铁测算出口利润-85元/吨，仍处在同期低位水平；2025年1-12月海外粗钢产量合计8.38亿吨，累计同比+460万吨或+0.55% [93][117][123][129][132][133] 库存 - 锰硅截至2026/01/30，测算显性库存57.18万吨，环比+0.71万吨，处于同期高位水平；钢联口径63家样本企业库存37.33吨，环比+0.03万吨；1月份钢厂库存平均可用天数17.48天，环比+1.96天 [15][70][73][76] - 硅铁截至2026/01/30，测算显性库存11.08万吨，环比-0.23万吨，维持同期中性偏低水平；1月份钢厂库存平均可用天数17.52天，环比+2.11天，钢厂原材料库存环比回升 [94][141][144]