报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃行业 随着春节临近，下游加工厂收尾，市场需求平淡，交易活跃度下降，采购以刚需为主且备货接近尾声；供应上有一条产线复产点火，无冷修安排，产能稳定；需求受春节影响增量有限；市场缺乏驱动因素，观望情绪浓，厂家多稳价出货、降库；预计短期内浮法玻璃市场延续震荡走势，主力合约参考区间1000 - 1175元/吨[12][13] 纯碱行业 供应维持宽松，江苏华昌等装置恢复运行，新增产能释放，供应呈增长趋势；需求平淡，下游刚需采购，仅少数企业节前补货，观望情绪浓，订单增量有限；当前市场供需结构宽松，下游采购谨慎，价格缺乏上行驱动；预计短期内市场延续弱稳震荡走势，主力合约参考区间1160 - 1270元/吨[56][57] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 玻璃 - 价格：截至2026/01/30，现货报价1020元/吨，环比+10元/吨；主力合约收盘报1087元/吨，环比+30元/吨；基差 - 67元/吨，环比 - 20元/吨[12][17] - 成本利润：天然气燃料周均利润 - 155.12元/吨，环比+3.57元/吨；煤炭燃料周均利润 - 68.5元/吨，环比 - 3.39元/吨；石油焦燃料周均利润1.07元/吨，环比+2.85元/吨[12][26][29] - 供给：周度产量105.70万吨，环比持平，开工产线213条，环比+1条，开工率71.86%[12][33] - 需求：2025年1 - 12月商品房累计销售面积88101.37万㎡，同比 - 8.70%；12月单月销售面积9399.63万㎡，同比 - 16.57%；12月汽车产销分别为329.60/327.22万辆，同比 - 2.09%/-6.20%；1 - 12月累计完成3453.10/3440.00万辆[12][39][42] - 库存：全国厂内库存5256.4万重箱，环比 - 65.18万重箱；沙河地区厂内库存161.12万重箱，环比 - 27.36万重箱[12][46] 纯碱 - 价格：截至2026/01/30，沙河重碱现货报价1184元/吨，环比+34元/吨；主力合约收盘报1224元/吨，环比+39元/吨；基差 - 40元/吨，环比 - 5元/吨[56][61] - 成本利润：氨碱法周均利润 - 160.35元/吨，环比+7.95元/吨；联碱法周均利润 - 94.5元/吨，环比+13.5元/吨；秦皇岛到港动力煤696元/吨，环比+3元/吨；河南LNG市场低端价3900元/吨，环比+50元/吨[56][71][74] - 供给：周度产量78.31万吨，环比+1.14万吨，产能利用率84.19%；重碱产量42.11万吨，环比+0.82万吨；轻碱产量36.2万吨，环比+0.32万吨[56][81][84] - 需求：全国浮法玻璃周度产量105.70万吨，环比持平，开工产线213条，环比+1条，开工率71.86%；纯碱12月表观消费量达295万吨[56][87] - 库存：厂内库存154.42万吨，环比+2.30万吨；库存可用天数12.8日，环比+0.19日；重碱厂内库存71.61万吨，环比+1.94万吨；轻碱厂内库存82.81万吨，环比+0.36万吨[56][91][94] 期现市场 玻璃 - 基差：截至2026/01/30，基差 - 67元/吨，环比 - 20元/吨[17] - 月间价差：01 - 05价差为161元/吨（+2），05 - 09价差为 - 107元/吨（ - 2），09 - 01价差为 - 54元/吨（+0），持仓量达158.67万手[20] 纯碱 - 基差：截至2026/01/30，基差 - 40元/吨，环比 - 5元/吨[61] - 月间价差：01 - 05价差为93元/吨（ - 7），05 - 09价差为 - 61元/吨（+1），09 - 01价差为 - 32元/吨（+6），持仓量达158.67万手[64] 利润及成本 玻璃 - 天然气燃料：周均利润 - 155.12元/吨，环比+3.57元/吨；河南LNG市场低端价3900元/吨，环比+50元/吨[26] - 煤炭燃料：周均利润 - 68.5元/吨，环比 - 3.39元/吨[29] - 石油焦燃料：周均利润1.07元/吨，环比+2.85元/吨[29] 纯碱 - 氨碱法：周均利润 - 160.35元/吨，环比+7.95元/吨[71] - 联碱法：周均利润 - 94.5元/吨，环比+13.5元/吨[71] - 原料成本：秦皇岛到港动力煤696元/吨，环比+3元/吨；河南LNG市场低端价3900元/吨，环比+50元/吨；西北地区原盐价格215元/吨，环比持平；山东合成氨价格2168元/吨，环比 - 112元/吨[74][77] 供给及需求 玻璃 - 供给：截至2026/01/30，周度产量105.70万吨，环比持平，开工产线213条，环比+1条，开工率71.86%[33] - 需求：下游深加工订单9.3日，环比+0.70日；Low - e玻璃开工率43.60%，环比 - 0.50%；2025年1 - 12月商品房累计销售面积88101.37万㎡，同比 - 8.70%；12月单月销售面积9399.63万㎡，同比 - 16.57%；12月汽车产销分别为329.60/327.22万辆，同比 - 2.09%/-6.20%；1 - 12月累计完成3453.10/3440.00万辆[36][39][42] 纯碱 - 供给：截至2026/01/30，周度产量78.31万吨，环比+1.14万吨，产能利用率84.19%；重碱产量42.11万吨，环比+0.82万吨；轻碱产量36.2万吨，环比+0.32万吨[81][84] - 需求：全国浮法玻璃周度产量105.70万吨，环比持平，开工产线213条，环比+1条，开工率71.86%；纯碱12月表观消费量达295万吨[87] 库存 玻璃 截至2026/01/30，全国厂内库存5256.4万重箱，环比 - 65.18万重箱；沙河地区厂内库存161.12万重箱，环比 - 27.36万重箱[46] 纯碱 截至2026/01/30，厂内库存154.42万吨，环比+2.30万吨；库存可用天数12.8日，环比+0.19日；重碱厂内库存71.61万吨，环比+1.94万吨；轻碱厂内库存82.81万吨，环比+0.36万吨[91][94]