报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周认为当前甲醇估值较低且来年格局边际转好，向下空间有限，虽短期利空压力仍在，但伊朗近期地缘不稳定性带来一定地缘预期，具备逢低做多可行性；本周认为当前甲醇已计价近乎全部地缘溢价，当前价格对下游抑制较强，负反馈持续性或维持，对上方空间造成压力，建议逢高做空 [16] 根据相关目录分别进行总结 周度评估 - 供给方面开工率上海外开工季节性放缓，境内开工维持高位，贸易流上海外前期高发运缓慢到港，当前发运季节性降低，评估为中性 [16] - 需求方面开工率上MTO、烯烃、甲醛开工维持较高，MTO估值较低但无明显驱动，下游对当前甲醇价格存在犹豫情绪，高度受限，地缘冲突难以使供需缺口极致放大，评估为中性 [16] - 库存方面港库高位去库放缓，后预计重新累库但累库边际较小，厂库维持平淡，评估为中性偏空 [16] - 成本方面煤炭动力煤补库不及预期开始高位下跌，油气维持弱势震荡，预计波幅不大，评估为中性 [16] 期现市场 - 展示了甲醇期限结构、江苏甲醇价格、甲醇01基差、甲醇1 - 5价差等基差、价差数据 [20][22][24] - 展示了甲醇01合约持仓、成交量，甲醇总持仓、总成交等成交、持仓数据 [29][32] 利润和库存 - 原料端价格展示了IPE英国天然气、NYMEX天然气、动力煤鄂尔多斯Q5500和秦皇岛港Q5500的价格 [43][45] - 生产利润展示了内蒙古煤制、西南气制、山东煤制、MA - 2*ZC的利润测算 [48][49] - 库存方面展示了港口库存（包括华南、华东等）、地区库存（包括华东地区、宁波港口等）、厂内库存（包括西北地区）的数据 [52][61][63] 供给端 - 船期监控展示了全球发运、全球到港、中东发运、亚太到港的情况 [70] - 上游产量&开工率展示了国内甲醇开工率、甲醇周度产量、海外甲醇开工的数据 [76][74] - 进口量展示了进口数量及推演、伊朗、阿曼、沙特进口的情况 [78][81] - 到港量展示了华东地区、华南地区、中国的甲醇到港量 [86][88] - 国际价差展示了进口利润、中国 - 东南亚、中国 - 美湾、中国 - 欧洲的价差 [94] - 地区价差呈现港口弱内地强的特点，并展示了华东 - 内蒙古、华东 - 鲁南等价差 [96][97] - 国内运费展示了达拉特旗→东营、榆林→东营、洛阳→常州的甲醇运费 [106] 需求端 - 甲醇制烯烃展示了烯烃开工率、江浙MTO开工、富德利润、兴兴利润等数据 [114][112] - PP各工艺生产利润展示了PP油制、煤制、PDH制、外采丙烯制的生产毛利 [119] - MTO相关价差展示了盘面PP - 3MA、LL - 3MA、盘面EG - 2MA、MA - 2ZC的价差 [121][125] - 传统下游展示了1,4 - 丁二醇产能利用率、甲醇下游需求占比等数据 [130] - 醋酸展示了醋酸开工率和醋酸利润的数据 [136] - 甲醛、二甲醚展示了甲醛和二甲醚的开工率及利润数据 [140][144] - 下游库存展示了MTBE开工率、MTBE利润、二氯甲烷利润、甲醇下游厂家库存的数据 [147][151][153] - 相关品种比价展示了甲醇 - 尿素、甲醇/INE原油、甲醇/动力煤、MA/EG的情况 [157] 期权相关 展示了甲醇期权持仓量、成交量、持仓PCR、成交PCR的数据 [161] 产业结构图 展示了甲醇产业链和甲醇研究框架分析思维导图 [165][167]