量化模型与因子总结 量化模型与构建方式 1. 模型名称：PB-ROE-50组合 * 模型构建思路： 基于市净率（PB）和净资产收益率（ROE）两个核心指标，构建一个价值与质量相结合的选股模型[23]。 * 模型具体构建过程： 报告未详细描述该模型的构建公式和具体步骤，仅提及其为基于PB和ROE的选股组合[23]。 2. 模型名称：机构调研组合（公募调研选股策略、私募调研跟踪策略） * 模型构建思路： 利用机构调研事件作为信息源，构建事件驱动选股策略[25]。 * 模型具体构建过程： 报告未详细描述该模型的构建公式和具体步骤，仅提及其为基于公募和私募调研事件的选股策略[25]。 3. 模型名称：大宗交易组合 * 模型构建思路： 基于“高成交、低波动”原则，从发生大宗交易的股票中筛选后续表现更佳的标的[30]。 * 模型具体构建过程： 报告提及该组合使用“大宗交易成交金额比率”和“6日成交金额波动率”两个指标，按照“高成交、低波动”的原则，通过月频调仓方式构造组合[30]。具体计算公式和选股细节未在本文中提供。 4. 模型名称：定向增发组合 * 模型构建思路： 以定向增发（定增）的股东大会公告日为事件节点，构建事件驱动选股组合[35]。 * 模型具体构建过程： 报告提及该组合综合考虑了市值因素、调仓周期以及对仓位的控制，但未提供具体的构建公式和选股细节[35]。 模型的回测效果 * PB-ROE-50组合： 本周超越基准收益率：中证500为0.59%，中证800为-0.50%，全市场为-2.81%[23][24]。今年以来超额收益率：中证500为-0.44%，中证800为5.47%，全市场为5.48%[24]。 * 机构调研组合（公募调研选股）： 本周超越基准收益率（相对中证800）为-4.21%，今年以来超额收益率为-0.82%[25][26]。 * 机构调研组合（私募调研跟踪）： 本周超越基准收益率（相对中证800）为-1.85%，今年以来超额收益率为6.52%[25][26]。 * 大宗交易组合： 本周超越基准收益率（相对中证全指）为0.06%，今年以来超额收益率为5.62%[30][31]。 * 定向增发组合： 本周超越基准收益率（相对中证全指）为0.13%，今年以来超额收益率为1.17%[35][36]。 量化因子与构建方式 注： 报告中列出了大量因子及其表现，但均未提供具体的构建思路、公式和过程。以下仅根据报告内容列出因子名称。 1. 大类因子： 动量因子、盈利因子、Beta因子、流动性因子[1][18]。 2. 单因子（部分列举）： * 估值类： 市盈率因子、市盈率TTM倒数、市净率因子、市销率TTM倒数、BP因子、EP因子[1][12][14][21]。 * 盈利类： 净利润率TTM、营业利润率TTM、单季度ROE、单季度ROA、单季度ROE同比、单季度ROA同比、标准化预期外盈利、经营现金流比率、ROIC增强因子、总资产毛利率TTM、毛利率TTM、单季度总资产毛利率、单季度EPS、每股经营利润TTM因子[1][12][13][14][15][16][17][21]。 * 成长类： 单季度营业收入同比增长率、单季度营业利润同比增长率、单季度净利润同比增长率、净资产增长率因子、净利润增长率因子、总资产增长率[12][13][14][15][16][17][21]。 * 动量反转类： 动量弹簧因子、5日反转、早盘收益因子、早盘后收益因子、5日动量、1月动量[12][13][14][15][16][17][21]。 * 交易行为/流动性类： 大单净流入、小单净流入、动量调整大单、动量调整小单、5日平均换手率、换手率相对波动率、成交量的5日指数移动平均、5日成交量的标准差、6日成交金额的移动平均值、6日成交金额的标准差、流动性因子[12][13][14][15][16][17][18][21]。 * 波动率/风险类： 下行波动率占比、日内波动率与成交金额的相关性、5分钟收益率偏度、残差波动率因子[12][13][14][15][16][17][21]。 * 质量/稳定性类： ROE稳定性、ROA稳定性、EPTMM分位点、标准化预期外收入、净利润断层、每股净资产因子[12][13][14][15][16][17][21]。 * 规模类： 对数市值因子[13][15][17]。 因子的回测效果 注： 因子表现数据为最近一周（2026.01.26-2026.01.30）剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益[12]。以下为各股票池中表现最佳和最差的三个因子。 * 沪深300股票池： * 表现较好：市盈率因子 (1.70%)、净利润率TTM (1.03%)、营业利润率TTM (1.02%)[1][12]。 * 表现较差：早盘后收益因子 (-3.58%)、动量弹簧因子 (-3.50%)、5日反转 (-2.98%)[1][12]。 * 中证500股票池： * 表现较好：市销率TTM倒数 (3.25%)、市盈率TTM倒数 (2.67%)、市盈率因子 (2.45%)[1][14]。 * 表现较差：5分钟收益率偏度 (-3.71%)、6日成交金额的移动平均值 (-2.69%)、5日反转 (-2.40%)[1][14]。 * 流动性1500股票池： * 表现较好：经营现金流比率 (2.27%)、动量调整小单 (1.65%)、单季度ROA (1.62%)[2][16]。 * 表现较差：5分钟收益率偏度 (-3.03%)、早盘收益因子 (-2.65%)、5日平均换手率 (-2.21%)[2][16]。