报告投资评级 - 对煤炭开采行业给予“增持”评级，并维持该评级 [1] 报告核心观点 - 本周（1月26日至1月30日）港口动力煤现货价环比上涨7元/吨至692元/吨，主要受供给端略有收缩及节前刚需补库影响 [1] - 供给端，环渤海四港区日均调入量155.18万吨，环比减少2.52万吨（降幅1.60%），产地供应中陕西、内蒙略有减少 [1] - 需求端，环渤海四港区日均调出量189.33万吨，环比增加15.35万吨（涨幅8.82%）；日均锚地船舶100.50艘，环比增幅21%；港口库存2468.60万吨，环比减少160万吨（降幅6.10%） [1] - 分析认为，尽管煤价受短期因素推动上涨，但港口库存仍处高位，电厂日耗以刚需为主，工业用电临近过年走弱，且新能源挤压火电份额，预计煤价将维持震荡走势 [1] - 投资建议方面，报告关注保险资金作为增量资金，因其保费收入正增长且向头部集中，在固收资产荒及红利资产高位的背景下，预期权益配置更青睐资源股 [2][39] - 核心推荐动力煤弹性标的，建议关注产地自西向东且低估值的昊华能源和广汇能源 [2][39] 根据目录总结 1. 本周行情回顾 - 上证指数本周报收4,117.95点，较上周下跌14.66点，跌幅0.35%；成交金额6.86万亿元，较上周增加0.73万亿元，增幅12% [10] - 煤炭板块指数报收2,968.01点，较上周上涨46点，涨幅1.57%；成交金额1,041.16亿元，较上周增加427.42亿元，增幅69.64% [10] - 个股方面，本周涨幅前五为：盘江股份（+13.25%）、广汇能源（+7.06%）、恒源煤电（+6.46%）、淮北矿业（+6.17%）、山西焦煤（+5.94%） [12] - 本周跌幅前五为：ST大洲（-7.51%）、江钨装备（-5.92%）、淮河能源（-1.44%）、郑州煤电（-0.66%）、电投能源（-0.55%） [12][15] 2. 产地动力煤价格稳中有涨 - 产地价格：大同南郊5500大卡动力煤车板价环比上涨20元/吨至602元/吨；内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板价持平于430元/吨；兖州6000大卡动力块煤车板价环比上涨60元/吨至1070元/吨 [16] - 港口价格：秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价环比上涨7元/吨至692元/吨 [16] - 价格指数：环渤海动力煤价格指数持平于685元/吨；CCTD秦皇岛港5500大卡动力煤价格指数环比下跌1元/吨至685元/吨 [19] - 国际价格：澳大利亚纽卡斯尔港（NEWC）煤炭价格指数环比上涨1.83美元/吨至111.26美元/吨；南非理查德港（RB）指数持平于85.25美元/吨；欧洲三港（ARA）指数持平于95.88美元/吨 [19] 3. 产地炼焦煤价格稳中有涨 - 产地价格：山西古交2号焦煤坑口价持平于720元/吨；河北唐山焦精煤车板价环比上涨70元/吨至1550元/吨 [21] - 国际价格：澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸价环比上涨13美元/吨至253美元/吨；澳洲主焦煤京唐港库提价环比上涨30元/吨至1680元/吨 [21] 4. 国际原油价格环比上涨，天然气价格环比下跌 - 原油价格：布伦特原油期货结算价环比上涨4.81美元/桶至70.69美元/桶，涨幅7.30% [26] - 天然气价格：荷兰TTF天然气价格环比下跌0.02美元/百万英热至13.77美元/百万英热，跌幅0.16% [26] 5. 环渤海四港区库存环比下降 - 调入调出：环渤海四港区日均调入量155.18万吨，环比减少2.52万吨（降幅1.60%）；日均调出量189.33万吨，环比增加15.35万吨（涨幅8.82%） [30] - 锚地船舶：日均锚地船舶100.50艘，环比增幅21% [34] - 港口库存：库存2468.60万吨，环比减少160万吨，降幅6.10% [34] 6. 国内海运费环比下跌 - 国内主要航线平均海运费环比下跌1.30元/吨至32.33元/吨，跌幅3.87% [36]