提名背景与市场反应 - 特朗普于2026年1月30日提名凯文·沃什接任美联储主席，引发市场对“沃什时代”政策的广泛讨论[2] - 提名过程历时较长，领跑候选人经历了从沃勒、哈赛特、沃什到里德，最终又回到沃什的轮动，反映了政府在忠诚度、降息立场等多方面的权衡[15] - 市场对不同候选人的“定价”显著不同：哈赛特概率飙升时交易“独立性”担忧；里德概率飙升时呈现“宽松-金发女郎”交易；沃什概率飙升时则走出“紧缩交易”[3] - 沃什正式提名后，市场出现“股债汇三杀”迹象，美元指数上涨，COMEX黄金价格下跌1.1%至4879.6美元/盎司，COMEX白银价格暴跌17.6%至84.8美元/盎司[6][32] 候选人比较与沃什立场 - 与其他候选人相比，沃什的宽松立场最靠后，独立性立场最靠前，支持实施“降息+缩表”的政策组合[3] - 沃什的标签是降息“温和鸽派”，但在通胀与缩表问题上立场“鹰派”，并坚定维护美联储独立性[33] - 特朗普选择沃什，部分原因是其兼具业界与美联储内部的高认可度，且与特朗普家族关系紧密，而其他候选人在独立性、政治立场或关系上存在短板[33] 政策展望与市场影响 - 报告倾向于认为，鲍威尔任期内或难再降息，沃什执政后，2026年6-9月是首次降息的时间窗口，年内累计降息1-2次[4] - “沃什时代”的美联储可能更注重决策的“前瞻性”，意味着逆风而行规则的回归，并可能挑战当前市场“弱美元”的交易共识[4][5] - 沃什主张的“缩表”意味着从“充足准备金”框架回归“短缺准备金”框架，这是一项需重塑金融监管规则的系统工程[44] 大类资产与宏观数据 - 当周（报告期），美国标普500指数上涨0.3%，10年期美债收益率上行2个基点至4.26%，美元指数下跌0.4%至97.1[6] - 大宗商品方面，布伦特原油价格上涨7.3%至70.7美元/桶，而贵金属价格大幅调整[6] - 美国12月PPI同比为3.0%，强于市场预期，服务分项强劲是主因[6]