行业投资评级 - 报告维持钢铁行业“看好”评级 [2] 核心观点 - 多家钢企公告业绩预增，钢铁板块迎来布局窗口 [1] - 包钢安全事故或引发钢厂安全检查，可能导致临时减产，专项检查或小幅收缩局部产能，形成成本与供给支撑 [3] - 当前普钢吨钢利润可观，在行业“反内卷”背景下，普钢公司业绩改善空间较大，有望迎来价值修复，钢铁板块亦有望迎来配置良机 [3] - 基于对产业周期的研判，在PPI位于周期性底部区间、市场流动性充裕、风险溢价上修的环境下，钢铁板块具备较强“反内卷”属性且盈利修复空间较大，优质企业具备业绩修复带来的向上弹性和供给格局改善带来的估值抬升空间，板块仍具有中长期战略性的投资机遇 [3] 本周市场表现 - 本周钢铁板块下跌2.02%，表现劣于大盘（沪深300上涨0.08%）[2][10] - 钢铁三级板块中，特钢板块下跌2.31%，长材板块下跌0.62%，板材板块下跌1.07% [2][12] - 铁矿石板块下跌4.67%，钢铁耗材板块下跌3.86%，贸易流通板块下跌5.540% [2][12] - 钢铁板块中涨跌幅前三的个股分别为ST沪科(上涨11.70%)、新兴铸管(上涨8.14%)、海南矿业(上涨6.59%) [15] 供给情况 - 截至1月30日，样本钢企高炉产能利用率为85.5%，周环比下降0.04个百分点 [2][27] - 截至1月30日，样本钢企电炉产能利用率为55.7%，周环比下降2.23个百分点 [2][27] - 截至1月30日，五大钢材品种产量为722.4万吨，周环比增加5.17万吨（增幅0.72%）[2][27] - 截至1月30日，日均铁水产量为227.98万吨，周环比下降0.12万吨（降幅0.05%），同比增加2.53万吨（增幅1.12%）[2][27] 需求情况 - 截至1月30日，五大钢材品种消费量为801.7万吨，周环比下降7.78万吨（降幅0.96%）[2][37] - 截至1月30日，主流贸易商建筑用钢成交量为6.7万吨，周环比下降1.04万吨（降幅13.37%）[2][37] - 截至1月25日，30大中城市商品房成交面积为142.9万平方米，周环比增加4.8万平方米 [37] - 截至2月1日，地方政府专项债净融资额为6426亿元，累计同比增加73.45% [37] 库存情况 - 截至1月30日，五大钢材品种社会库存为890.7万吨，周环比增加22.27万吨（增幅2.56%），同比下降16.75% [2][45] - 截至1月30日，五大钢材品种厂内库存为387.8万吨，周环比下降0.84万吨（降幅0.22%），同比下降22.50% [2][45] 钢材价格与利润 - 截至1月30日，普钢综合指数为3427.6元/吨，周环比下降6.87元/吨（降幅0.20%），同比下降5.10% [2][51] - 截至1月30日，特钢综合指数为6584.3元/吨，周环比下降3.23元/吨（降幅0.05%），同比下降2.77% [2][51] - 截至1月30日，螺纹钢高炉吨钢利润为51元/吨，周环比下降10.0元/吨（降幅16.39%）[2][59] - 截至1月30日，建筑用钢电炉平电吨钢利润为-80元/吨，周环比下降17.0元/吨（降幅26.98%）[2][59] - 截至1月30日，247家钢铁企业盈利率为39.39%，周环比下降1.3个百分点 [59] 原燃料情况 - 截至1月30日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为793元/吨，周环比下跌12.0元/吨（跌幅1.49%）[2][76] - 截至1月30日，京唐港主焦煤库提价为1780元/吨，周环比持平 [2][76] - 截至1月30日，一级冶金焦出厂价格为1770元/吨，周环比增加55.0元/吨 [2][76] - 截至1月30日，独立焦化企业吨焦平均利润为-55元/吨，周环比增加11.0元/吨 [76] - 截至1月30日，铁水废钢价差为100.0元/吨，周环比增加0.7元/吨 [76] 投资建议与关注标的 - 自上而下建议重点关注四类企业 [3] - 第一类：设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业，如华菱钢铁、首钢股份、山东钢铁、沙钢股份、三钢闽光等 [3] - 第二类：布局整合重组、具备优异成长性的企业，如宝钢股份、南钢股份、马钢股份、新钢股份、鞍钢股份等 [3] - 第三类：充分受益新一轮能源周期的优特钢企业，如中信特钢、久立特材、方大特钢、抚顺特钢、常宝股份、武进不锈、友发集团等 [3] - 第四类：具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业，如首钢资源、金岭矿业、大中矿业、方大炭素、河钢资源等 [3] 上市公司业绩与资讯 - 多家钢企发布2025年业绩预增或预盈公告，例如：柳钢股份预计2025年归母净利润约6.1亿元至7.3亿元 [78]；方大特钢预计2025年归母净利润为8.35亿元到9.98亿元，同比增加236.90%到302.67% [79]；山东钢铁预计2025年实现归母净利润约1.00亿元，同比扭亏为盈 [79] - 2026年2月三大白电（空冰洗）排产总量合计2379万台，较去年同期生产实绩下降22.1%，家电用钢需求减弱 [81] - 焦炭第一轮提涨落地，湿熄焦上调50元/吨，干熄焦上调55元/吨，钢材成本支撑增强 [81] - 煤炭清洁高效利用新标准发布，可能推升焦煤焦炭等原料成本，对钢价形成成本支撑 [81] - 2025年全国规模以上工业企业利润总额增长0.6%，其中黑色金属冶炼和压延加工业利润比上年增长3.0倍 [81]