行业投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - 本周港口动力煤价上涨主要受供给略有收缩叠加节前刚需补库影响，但港口库存仍处高位，电厂日耗以刚需为主，工业用电临近过年走弱，叠加新能源挤压火电份额，预计煤价维持震荡走势[1] - 预期保险资金增量将更青睐于资源股，核心推荐动力煤弹性标的，建议关注昊华能源、广汇能源[2][39] 本周行情回顾 - 上证指数本周（1月26日至1月30日）报收4,117.95点，较上周下跌14.66点，跌幅0.35%，成交金额为6.86万亿元，较上周增加0.73万亿元，增幅12%[10] - 煤炭板块指数本周报收2,968.01点，较上周上涨46点，涨幅1.57%，成交金额为1,041.16亿元，较上周增加427.42亿元，增幅69.64%[10] - 个股方面，本周涨跌幅前五的公司为盘江股份（+13.25%）、广汇能源（+7.06%）、恒源煤电（+6.46%）、淮北矿业（+6.17%）、山西焦煤（+5.94%）[12] 煤炭价格动态 - 港口动力煤：截至1月30日，秦皇岛港口5500大卡动力煤平仓价环比上涨7元/吨，报收692元/吨[16] - 产地动力煤：截至1月30日，大同南郊5500大卡动力煤车板含税价环比上涨20元/吨，报收602元/吨，内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板含税价环比持平，报收430元/吨，兖州6000大卡动力块煤车板含税价环比上涨60元/吨，报收1070元/吨[16] - 动力煤价格指数：截至1月28日，环渤海地区动力煤价格指数环比持平，报收685元/吨，截至1月30日，CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤价格指数环比下跌1元/吨，报收685元/吨[19] - 国际动力煤：截至1月23日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比上涨1.83美元/吨，报收111.26美元/吨，南非理查德RB煤炭价格指数环比持平，报收85.25美元/吨，欧洲三港ARA煤炭价格指数环比持平，报收95.88美元/吨[19] - 产地炼焦煤：截至1月30日，山西古交2号焦煤坑口含税价环比持平，报收720元/吨，河北唐山焦精煤车板价环比上涨70元/吨，报收1550元/吨[21] - 国际炼焦煤：截至1月30日，澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价环比上涨13美元/吨，报价253美元/吨，澳洲产主焦煤京唐港库提价环比上涨30元/吨，报价1680元/吨[21] 供需与库存 - 供给端：本周环渤海四港区日均调入量155.18万吨，环比上周减少2.52万吨，降幅1.60%，产地供应中山西较为稳定，陕西、内蒙略有减少[1] - 需求与调出：本周环渤海四港区日均调出量189.33万吨，环比上周增加15.35万吨，涨幅8.82%[1][30] - 锚地船舶：本周环渤海四港区日均锚地船舶共100.50艘，环比增幅21%[1][34] - 港口库存：截至1月30日，环渤海四港区库存为2468.60万吨，环比上周减少160万吨，降幅6.10%[1][34] 相关能源市场 - 国际原油：截至1月30日，布伦特原油期货结算价环比上涨4.81美元/桶至70.69美元/桶，涨幅7.30%[26] - 国际天然气：截至1月30日，荷兰TTF天然气价格环比下跌0.02美元/百万英热为13.77美元/百万英热，跌幅0.16%[26] - 国内海运费：截至1月30日，国内主要航线平均海运费较上周环比下跌1.30元/吨，报收32.33元/吨，跌幅3.87%[36]