PMI数据表现 - 2026年1月制造业PMI为49.3%，环比回落0.8个百分点，弱于季节性并重回收缩区间[1][3] - 1月非制造业PMI为49.4%，环比回落0.8个百分点，其中建筑业PMI大幅回落4.0个百分点至48.8%[1][3][5] - 1月综合PMI产出指数环比回落0.9个百分点至49.8%[3] 供需与贸易分析 - 需求端新订单指数回落1.6个百分点至49.2%，新出口订单指数回落1.2个百分点至47.8%，显示内外需均走弱[3][4] - 供给端生产指数为50.6%，较上月回落1.1个百分点，但相对需求更具韧性[3] - 1月韩国前20日出口同比14.9%，预计当月出口保持韧性[4] 价格与库存信号 - 1月原材料购进价格指数回升3.0个百分点，出厂价格指数回升1.7个百分点，预计PPI跌幅继续收窄[5] - 1月PMI产成品库存指数回升0.4个百分点，可能与内需回落有关[5] 企业规模与就业 - 1月大、中、小型企业PMI分别回落0.5、1.1、1.2个百分点，显示各类企业景气均回落[5] - 制造业、服务业、建筑业从业人员指数环比变动分别为-0.1、0.0、0.1个百分点，就业压力仍大[5] 行业与部门表现 - 服务业PMI回落0.2个百分点至49.5%，其中房地产业商务活动指数降至40.0%以下[5][6] - 建筑业景气水平明显转弱，主要受冷空气影响施工及春节假期临近等因素影响[2][6] 经济现状与压力 - 当前经济属于“弱现实”，下行压力仍大，本质是内需不足、信心偏弱[2][6] - 1月30城地产销售降幅仍大，显示经济下行斜率和整体压力仍大[6] 政策展望与目标 - 预计2026年GDP目标可能定为4.5-5%，仍属偏高水平，指向政策需要偏积极、偏扩张、偏刺激[2][7] - 短期政策紧盯一季度“开门红”，包括地方两会、财政前置、可能的降准降息及重大项目部署[2][7] 地方经济目标 - 截至1月28日，已公布数据的20个地区GDP目标加权平均为5%[7] - 五大经济大省（如广东、浙江等）的2026年GDP目标均较2025年下调0.5个百分点[2][7][8]