市场与风格策略 - 报告核心观点为，2月上半月受长假效应及监管层对“慢牛”行情的呵护影响，指数上行空间和速度有限，市场整体以守代攻，结构交易占优 [2][6] - 1月市场表现符合“横盘震荡，略有走强”的中期判断，国内风险评价的改善是一种温和、长期的信心修复力量，无法催生全面“疯牛”行情 [6] - 中盘蓝筹风格贯穿元月，黄金领衔的有色板块涨幅居首，石油化工、煤炭和稀土的中盘蓝筹表现亦得到市场验证 [6] - 消费领域的中盘蓝筹，如食品饮料和农林牧渔，已出现企稳补涨迹象 [3][6] 行业与主题投资 - 食品饮料行业面临“上游涨价，下游弱复苏”的环境，具备价格传导能力或提价能力的标的有望展现盈利弹性 [6] - 在食品饮料产业链中，上游、面向B端的原料供应商被认为具备更强的价格传导能力 [6] - 选股主线围绕两个方向：1）品类具备稀缺性或供应量相对较小；2）行业竞争格局明晰，头部公司具备定价权 [6] - 油服行业方面，近期布伦特油价因市场担忧地缘冲突影响油气供给而持续回升，若油价保持高位，行业资本开支将边际提升，油服景气度有望边际上升 [4][6] - 从油价回升到油服景气度传导预计至少需要半年左右，高竞争力的企业更有望受益于行业复苏 [6] 具体投资标的与工具 - 可关注H股市场的估值修复机会，相关ETF包括恒生相关指数ETF（159365/159712/159143/513170/513600/513820） [6] - 农业与消费领域相关ETF包括农业ETF（159825）和畜牧养殖类ETF（159865/516760/159867/516670） [6] - 食品饮料行业相关ETF包括食品ETF（560130/159151/563850/560160） [6] - 油服行业相关ETF为能源ETF（159930） [6] - 食品饮料行业具备提价能力的相关标的包括中粮糖业（600737）、梅花生物（600873）、爱普股份（603020）、百龙创园（605016） [6] - 油服行业高竞争力相关标的包括杰瑞股份（002353，买入）、迪威尔（688377）、中密控股（300470） [6]