制造业PMI表现 - 2026年1月制造业PMI为49.3%，环比下降0.8个百分点，低于50%的荣枯线[3] - 生产端PMI下降1.1个百分点至50.6%，需求端新订单PMI下降1.6个百分点至49.2%[14] - 原材料购进价格指数上升3.0个百分点至56.1%，出厂价格指数上升1.7个百分点至50.6%[3] - 大型、中型、小型企业PMI分别较前值下降0.5、1.1、1.2个百分点[4] - 表征民企景气度的BCI指数回升3.9个百分点至53.7%[4] 非制造业PMI表现 - 1月非制造业PMI为49.4%，服务业PMI为49.5%，较前值下滑0.2个百分点[5] - 建筑业PMI大幅下行4.0个百分点至48.8%，其新订单指数骤降7.3个百分点至40.1%[25] - 房地产业商务活动指数降至40.0%以下，对建筑业和服务业形成拖累[5] 经济展望与风险 - 报告预计1月PPI环比增长约0.3%，同比为-1.3%左右[3] - 房地产拖累尚未收窄，从科技成长向顺周期板块扩散的现实基础尚不坚固[6] - 主要风险包括政策变化超预期及美国经济超预期衰退拖累国内出口[7]