报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 动力煤市场供需呈弱平衡，节前价格窄幅波动，价格上涨持续性与空间有限，中长期需求走弱，供应端思路转变，煤价长期运行于600 - 850元/吨之间 [2][3] 根据相关目录分别总结 动力煤基本面数据 价格 - 本周产地价格走势偏强，榆林5800大卡、鄂尔多斯5500大卡、大同5500大卡指数周环比分别上涨7.0、6.0、4.0元/吨 - 港口价格稳中偏强，秦皇岛港5500、5000价格周环比分别上涨5.0、7.0元/吨 - 进口价格上涨，CCI进口4700、3800指数周环比分别上涨1.3、1.8美元/吨 [9] 价格(海外煤） - 海外市场表现稳中偏强 [10] 供应—国内产量（周度） - 临近年底煤矿陆续放假，产量收缩，汾渭统计本期三西地区样本煤矿产能利用率89.80%，较上期下降0.49个百分点；MS统计截至1月23日462家样本矿山产能利用率为88.3%（前值89.6%） - 2026年影响煤炭产能变化的潜在因素有落后产能退出、未完成手续的核增产能面临退出或转为储备产能、未能按照相关政策履约电煤合同的核增产能处置等 [15][17] 供应—国内产量（月度） - 2025年12月全国原煤产量43703万吨，同比 -1.0%，环比 +2.40%，全年累计原煤产量483178万吨，同比增长1.2% - 2025年产量分地区看，山西累计原煤产量130454.5万吨，占全国27%，同比增长2.1%；内蒙古累计128639.8万吨，占26.62%，同比下降1%；陕西累计80461.7万吨，占16.65%，同比增长2.9%；三省区生产原煤占全国70.28%，同比增加4991.6万吨，增长1.49% [23] 供应—进口（周度） - 截至1月23日，当周动力煤主要到港量为763万吨（前值为843万吨，同比742万吨） [24] 供应—进口（月度） - 2025年12月份全国进口煤炭5859.7万吨，同比增长11.94%，环比增长33.01%，超预期因印尼“抢出口”和国内供应收紧、内贸煤价格下跌 - 2026年印尼煤炭出口疲态，政策干扰多，包括审批放缓、计划设定产量额度低于2025年、起草出口关税法规等 [31] 库存—矿山 - 产地库存环比下降 [33] 库存—港口 - 中下游保持去库节奏 [39] 运输 - 港口调入量减少，调出增加 [41] 需求：电力需求 - 沿海电厂持续库存 - 2月5 - 7日冷空气将影响中东部地区 - 2025年全社会用电增速5% [42][44][49] 需求：电力生产 - 2025年火电发电同比 -1% - 西南地区降水较少 [52][54] 需求：非电 - 建材冶金需求偏弱，本周高炉开工率环比下降0.32个百分点至79%；水泥熟料产能利用率环比上升2.77个百分点至45.19% - 化工煤需求高位运行 [60][66]