报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃中期震荡市，上半年震荡偏弱，下半年或偏强，单边震荡偏弱，上方压力1150 - 1180，下方支撑1000 - 1020；跨期和跨品种暂不参与；交易2026年通胀预期因素时玻璃或更强但不确定性多 [2] - 纯碱中期震荡市，单边中期仍有压力，上方压力1250 - 1300，下方支撑1100 - 1150；跨期和跨品种暂不参与；交易2026年通胀预期因素时玻璃或更强但不确定性多 [3] 各部分总结 玻璃供应 - 周内西北一条600吨产线复产点火，截至2026年1月29日，国内玻璃生产线剔除僵尸产线后共296条（19.95万吨/日），在产213条，冷修停产83条，日产量15.1万吨，开工率71.96%，产能利用率75.7% [2] - 2025年已冷修产线总计日熔量21330吨/日，已点火产线总计日熔量15010吨/日 [6][7] - 潜在新点火产线总计日熔量14490吨/日，潜在老线复产总计日熔量9370吨，潜在冷修产线总计日熔量9420吨/日 [8][9][10] - 当前在产产能15.1万吨/日左右，2021年产能高峰17.8万吨/日，通常四季度末到一季度易减产 [11][12] 玻璃价格与利润 - 大部分地区价格稳定，湖北出厂价周初上涨20 - 40元/吨，沙河1000 - 1020元/吨，华中湖北1080 - 1120元/吨，华东江浙部分大厂1160 - 1260元/吨 [17][21] - 基差走强，因期货价格下跌 [22] - 石油焦利润1元/吨，天然气与煤炭燃料利润 - 155、 - 68元/吨 [23][27] 玻璃库存及下游开工 - 临近春节，现货成交变化不大，库存小幅波动，沙河厂家库存下降，湖北库存略降，大部分地区以尾单为主，库存处于历史同期偏高位置 [30][31] - 各地价格基本同步，价差变化不大 [32] 光伏玻璃 - 价格与利润：近期市场成交走弱或延续，2.0mm镀膜面板主流订单价格10.5 - 11元/平方米，3.2mm镀膜主流订单价格17.5 - 18.5元/平方米，环比持平 [36][38] - 产能与库存：近期成交走弱，后期库存或季节性攀升，全国光伏玻璃在产生产线398条，日熔量87300吨/日，环比减少0.37%，同比下降1.68%，样本库存天数约34.60天，环比下降5.71% [40][41][46] 纯碱供应及检修 - 部分装置复产，开工恢复到高位，产能利用率84.2%，上周86.4%，当前重碱周度产量42.1万吨/周左右 [50][52][53] - 截至2026年1月29日，国内纯碱厂家总库存154.42万吨，较上周四增加2.30万吨，涨幅1.52%，轻质纯碱82.81万吨，重质纯碱71.61万吨 [56] 纯碱价格、利润 - 沙河地区低位价格1160元/吨，市场价格小幅波动，厂家出厂价格大部分稳定，沙河、湖北名义价格1160 - 1250元/吨 [64][65][66] - 期货下跌基差走强 [67] - 华东（除山东）联碱利润 - 26元/吨，华北地区氨碱法利润 - 88元/吨 [72] - 中国纯碱拟在建项目有金山化工、湘衡盐化、中盐碱业一期、宁夏日盛等，产能和预计投产时间各有不同 [69]