报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周尿素观点为短期回调 ，本周中国尿素生产企业产量增加 ，下周预计小幅增加 ，内需方面中游贸易商追高情绪转弱 ，春节前刚需采购为主 ，出口对市场影响较小 ，港口和企业库存整体变化不大 ，预计尿素库存进入阶段性震荡格局 ，去库速度放缓 ，短期宏观情绪转弱及小规模抛储抑制投机性 ，期货及现货价格预计短期回调 ，05 合约基本面压力位在 1830 元 / 吨附近 ，支撑位在 1730 - 1740 元 / 吨附近 ，策略上单边短期偏弱中期偏强 ，建议逢低做多 ，跨期 5 - 9 短期震荡中期建议逢低正套 ，跨品种暂无 [2] 根据相关目录分别总结 估值端：价格及价差 - 展示了尿素基差（正元基差、博大基差、晋开基差、东平基差）、月差（5 - 9 月差、1 - 5 月差、9 - 1 月差）、仓单数量、国内现货价格（正元小颗粒尿素出厂价、河北小颗粒尿素市场价等）、国际现货价格（波罗的海大颗粒尿素 FOB、中国小颗粒尿素 FOB 等）的历史数据图表 [5][6][7][8][9][10][11][13][15][16][17][18][19] 国内供应 产能 - 2025 年尿素产能扩张格局延续 ，2024 年全年新增产能 392 万吨 ，2025 年全年新增产能 664 万吨 ，2026 年预计新增产能 651 万吨 ，列举了各企业的新增产能、淘汰产能、工艺、投产时间等信息 [22] 尿素生产企业检修计划 - 记录了多家企业的年产能、原料、型号、停车日期、开车日期、是否如期停车及停车原因等信息 ，部分企业因常规性检修或亏损（成本）性检修停车 [24] 产量 - 生产利润在盈亏平衡线上 ，尿素日产仍维持高位 ，展示了尿素产量、产能利用率、煤头尿素产量、气头尿素产量的历史数据图表 [25][26] 成本 - 原料价格企稳 ，工厂现金流成本线抬升 ，给出了山西地区固定床工厂完全成本及现金流成本测算数据 ，并展示了尿素气流床完全成本、固定床完全成本、天然气完全成本的历史数据图表 [27][28][29][31] 利润 - 尿素现金流成本所对应利润目前在盈利状态 ，展示了尿素固定床装置现金流利润、气流床完全成本生产利润、固定床完全成本生产利润、天然气完全成本生产利润的历史数据图表 [32][33][35][36][37] 净进口（出口） - 储备期间 ，出口政策收紧 ，列出了 2018 - 2025（E）年各月的净进口（出口）数据 ，还展示了小颗粒主流出口利润、尿素出口数量终值的历史数据图表 [38][39][40] 国内需求 农业刚需 - 农业需求季节性走强 ，不同地区不同月份对尿素的需求因作物生长阶段而异 ，高标准农田建设导致玉米对尿素需求有增量 ，介绍了高标准农田建设的相关目标 [44][45][47] 工业刚需 - 复合肥基本面方面 ，展示了复合肥产能利用率、生产成本、生产毛利、厂内库存的历史数据图表 [51][52][53][54] - 三聚氰胺基本面方面 ，展示了三聚氰胺生产毛利、市场主流价、产量、产能利用率的历史数据图表 [55][56][57] - 房地产对于板材的需求支撑力度较为有限 ，板材出口具有韧性 ，展示了胶合板及类似多层板出口数量、房屋竣工面积、木制定向刨花板出口数量、房地产施工面积的历史数据图表 [58][59][60][61] 库存 - 尿素生产企业库存上升 ，上游累库格局延续 ，2026 年 1 月 28 日中国尿素企业总库存量 94.49 万吨 ，较上周减少 0.11 万吨 ，环比减少 0.12% ，截止 2026 年 1 月 29 日中国尿素港口样本库存量 14.4 万吨 ，环比增加 1 万吨 ，涨幅 7.46% ，展示了尿素港口库存、厂内库存的历史数据图表 [62][64][65] 国际尿素 国际尿素价格 - 展示了中国大颗粒尿素 FOB、波罗的海大颗粒尿素 FOB、中东大颗粒尿素 FOB、巴西大颗粒尿素 CFR 的历史数据图表 [69][70][71][72]