报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍与不锈钢核心博弈在印尼镍政策，印尼政策影响矿端供应和成本，进而影响镍和不锈钢市场，市场对政策预期有分歧，镍价和不锈钢价或宽幅震荡，突破需关注印尼配额政策动态 [1][3][4][5] 各相关目录总结 印尼镍政策事件 - 配额事件：印尼能矿部或调镍矿配额至2.5 - 2.6亿吨，若落地矿端紧缺或倒逼冶炼减产，扭转过剩预期，但印尼难有绝对政策，二级市场和产业对政策预期有分歧 [1] - 伴生矿物事件：印尼拟将镍矿伴生钴纳入计价征税体系，或抬升冶炼购矿成本，若成本转嫁下游钴产品，对镍成本影响有限 [1] - 冲突事件：印尼多家企业违规占林地面临约80.2万亿印尼盾罚款，若落地或转嫁矿端挺价；IMIP园区港口仓储物流存垄断行为，增加市场对印尼资源供应担忧 [2] - 其他事件：淡水河谷年初暂停镍矿开采业务后恢复，推测印尼或青睐头部企业及湿法项目 [2] 行情观点 - 沪镍：海外消息多，套保与投机盘博弈，镍有高库存和供应弹性增加矛盾，市场对印尼政策预期分歧大，产业观望，机构期待高，短线镍价宽幅震荡，单边操作难，建议期权模式，关注结构性机会 [3][4] - 不锈钢：供需双弱淡季累库施压，减产预期和镍铁逻辑支撑，印尼政策增加镍铁不确定性，成本逻辑上移震荡底部，短线区间震荡，突破关注印尼配额政策动态 [5] 库存跟踪 - 精炼镍：1月30日中国社会库存增6622吨至69238吨，增幅10.58%；LME镍库存增2556吨至286284吨 [6] - 新能源：1月30日SMM硫酸镍上、下游及一体化产线库存天数月环比+0、+2、+0至5、9、7天；前驱体和三元材料库存月环比+0.1至13.1天、7.0天 [6] - 镍铁 - 不锈钢：1月29日SMM镍铁全产业链库存月环比 - 10%至12.1万金属吨；12月SMM不锈钢厂库148万吨，月同/环比+1%/-7%；1月29日不锈钢社会库存952674吨，周环比增3.37% [6] 市场消息 - 印尼暂停发新冶炼许可证，针对部分镍产品项目 [7] - 中国对部分钢铁产品实施出口许可证管理 [7] - 印尼修订镍矿商品基准价格公式，将钴视为独立商品征税 [7] - 印尼计划下调2026年镍矿石产量目标至2.5亿吨 [8] - 印尼多家企业违规占林地面临罚款，矿山协商解决 [8] - 印尼能矿部长称按行业需求调镍矿生产配额 [8] - IMIP园区港口仓储物流存垄断行为，园区协商解决 [8] - 载约5万吨镍矿散货船沉没 [9] - 印尼批准2026年部分矿业工作计划和预算 [9] - 瑞士索尔威集团计划重启危地马拉镍矿业务 [9] 期货相关数据 - 展示沪镍、不锈钢主力合约收盘价、成交量等指标及不同时间对比数据 [11] 各类图表 - 包含沪镍、不锈钢主力合约价格、成交量、持仓量、基差、库存等多方面图表，展示相关数据变化 [12][14][15][17][18][20][22][24]