报告行业投资评级 - 港股市场评级：优于大市（维持）[1][4] 报告的核心观点 - 市场表现由大盘风格传统行业主导，带动市场显著上涨[1] - 红利估值拉升，但多数概念指数估值下降[2] - 整体业绩预期呈快节奏上修，但行业间分化明显[3] 根据相关目录分别进行总结 一、全球市场表现 - 港股指数：本周恒生指数上涨+2.4%，恒生综指上涨+1.8%[1][12]。年初至今，恒生指数上涨+6.9%，恒生综指上涨+7.4%[12] - 风格表现：大盘股（恒生大型股+2.2%）表现优于中盘股（恒生中型股+0.3%）和小盘股（恒生小型股-1.2%）[1] - 全球对比：韩国综合指数年初至今表现最强（+24.0%），美股标普500年初至今上涨+1.4%[12] - 商品与汇率：NYMEX WTI原油本周上涨+7.3%，COMEX黄金本周下跌-1.5%[12]。美元指数本周下跌-0.4%[12] 二、中观表现汇总 2.1 投资收益 - 整体市场：全主板本周价格收益为+1.8%，近52周价格收益达+47.0%[14] - 主题指数分化：恒生高股息指数本周表现最佳（+4.2%），恒生生物科技指数表现最弱（-2.5%）[1][14] - 选股策略：红利贵族50策略本周上涨+2.8%，自由现金流30策略本周下跌-1.7%[1][14] - 行业表现（中信分类）：30个行业中16个上涨，14个下跌[1]。涨幅前五为：石油石化（+8.7%）、综合（+6.3%）、建材（+6.3%）、房地产（+5.8%）、非银行金融（+5.8%）[1]。跌幅前五为：国防军工（-4.5%）、电力设备及新能源（-3.4%）、医药（-2.8%）、钢铁（-2.3%）、汽车（-2.2%）[1] - 行业表现（恒生/GICS分类）：恒生能源业本周上涨+8.0%，恒生医疗保健业下跌-2.4%[16]。GICS能源业上涨+7.9%，GICS医疗保健下跌-2.4%[16] 2.2 估值水平 - 整体估值：恒生指数估值（动态预期12个月正数市盈率）本周上升+1.8%至12.0倍，恒生综指估值上升+1.2%至12.0倍[2] - 概念指数估值：恒生高股息估值上升+4.2%至7.5倍，恒生汽车估值下降-4.7%至14.0倍[2] - 行业估值变化（中信分类）：30个行业中14个估值上升，16个下降[2]。估值上升幅度较大的有：石油石化（+8.1%）、房地产（+6.8%）、建材（+6.2%）、非银行金融（+6.0%）、通信（+3.8%）[2]。估值下降幅度较大的有：计算机（-11.4%）、轻工制造（-6.3%）、汽车（-4.8%）、医药（-3.9%）、有色金属（-3.0%）[2] 2.3 盈利和股息 - 整体盈利预期：恒生指数EPS（动态预期12个月正数EPS）较上周上修+0.5%，恒生综指EPS较上周上修+0.7%[3] - 行业EPS调整（中信分类）：30个行业中20个上修，9个下修，1个持平[3]。上修幅度较大的有：计算机（+12.2%）、轻工制造（+11.7%）、综合（+4.1%）、煤炭（+3.5%）、机械（+3.3%）[3]。下修幅度较大的有：国防军工（-4.2%）、电力及公用事业（-2.2%）、通信（-2.1%）、建筑（-1.6%）、房地产（-1.0%）[3] - 股息率：恒生指数未来12个月预期股息率为3.1%，恒生高股息指数预期股息率为6.0%[22]