全球宏观叙事与市场反应 - 特朗普提名沃什为下届美联储主席，其主张货币与财政纪律及缩表，可能重塑美元信用并动摇贵金属作为定价锚的叙事基础[8] - 2025年五大核心宏观叙事（美元信用弱化、黄金为货币新锚、全球产业链重塑、AI为基础设施、有色金属是AI时代的原油）正面临切换，但叙事三至五（产业链、AI、有色金属）尚未出现显著裂痕[8][9] - 市场需关注可能松动叙事的线索：美国关税政策对有色金属贸易的扭曲影响，以及AI投资可能面临的资产久期错配与商业模式承接风险[9][10] 全球资产表现 - 全球资产波动加剧，夏普比率普遍下降：大类资产轮动指数周均变动频次升至123次，A股申万二级行业轮动速度周均变动频次升至5010次[12][22] - 贵金属巨震：伦敦金现全周收涨0.7%，但周五单日大幅下跌；伦敦银现周涨4.2%；黄金隐含波动率升至44.08%[15] - 全球股市分化：MSCI发达市场涨跌收平（0.04%），新兴市场上涨1.38%；标普500周涨0.34%，纳指周跌0.17%，道指周跌0.42%[13] - 债市多空平衡：10年期美债利率上行2个基点至4.26%，10Y-2Y期限利差扩大至74个基点；市场对美联储3月降息25个基点的概率预期降至13.4%[19][51] 海外宏观政策 - 美联储1月议息会议暂停降息，将联邦基金利率维持在3.5%-3.75%区间，为2025年9月重启降息后首次暂停[87] - 美国12月PPI环比+0.5%，核心PPI环比+0.7%，均高于预期，但克利夫兰联储预计12月核心PCE同比将保持平稳[90][92] 中国经济高频数据 - 高频模型预计中国1月实际GDP增速为4.94%，名义GDP增速为4.48%[93] - 预计1月工业增加值同比小幅回升至5.57%，社会消费品零售总额同比升至1.44%[93][94] - 通胀方面，预计1月CPI同比为0.27%，PPI同比为-1.48%[94][95] 中国货币与财政 - 1月税期后狭义流动性小幅转松，DR001中枢为1.34%，DR007中枢为1.51%[105] - 1月社会融资规模存量增速预计在8.3%-8.5%区间[108] - 财政与建筑业方面，样本建筑工地资金到位率周环比上升0.47个百分点至59.68%，但基建水泥直供量农历同比下降5.06%[109][110] A股市场动态 - A股市场先扬后抑，万得全A指数周跌1.59%，周五单日调整显著；10年期国债利率下行1.86个基点至1.81%[21] - 市场风格切换，价值优于成长：国证价值指数周涨1.0%，国证成长指数周跌0.6%；中证红利指数周涨1.6%[23] - 市场成交放量，日均成交额升至3.1万亿元；融资买入占比边际回落至9.61%[22]