报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期甲醇预计高位震荡，上下方空间均较有限 ，宏观层面，特朗普发布协议信息降低地缘冲突概率，沃什提名美联储主席致宏观情绪偏弱，但国际能源价格偏强支撑甲醇下方；基本面看，甲醇供需格局短期偏弱，港口库存高位运行压制价格上方空间 [2][3][4] - 估值方面，MTO基本面较弱，生产利润持续被压缩，上方2300 - 2350元/吨为较强基本面压力位，若甲醇持续反弹，MTO产生负反馈概率将提升；下方甲醇煤头企业完全成本暂无法形成有效支撑，主要参考河南地区煤头装置现金流成本线，约2000 - 2050元/吨，成本端支撑甲醇估值下方 [4] - 策略上，单边短期高位震荡，05上方压力2350 - 2400元/吨，下方支撑2150 - 2180元/吨；跨期5 - 9月差或呈正套格局；跨品种MA与PP价差处于震荡格局 [4] 根据相关目录分别总结 本周甲醇总结 - 供应：本周(20260123 - 0129)中国甲醇产量为2037735吨，较上周增加28820吨，装置产能利用率为91.21%，环比涨1.43%；下周预计产量207.71万吨左右，产能利用率92.98%左右，因计划恢复涉及产能多于检修及减产涉及产能，产能利用率或上涨、产量增加 [4] - 需求：烯烃方面，宁波富德MTO装置负荷提升，MTO行业开工稍有上涨；传统下游中，二甲醚新乡心连心装置下周有停车预期，供应或减量、产能利用率或下降；冰醋酸下周暂无计划内检修，产能利用率预计窄幅提升；甲醛心兴化学、固始环宇等装置下周有停车检修预期，山东联亿等装置有继续降负可能，供应或继续减量、产能利用率或下降；氯化物下周期暂无明确装置停车计划，有装置存重启预期，预计国内甲烷氯化物产能利用率较本周继续抬升 [4] - 库存：截至2026年1月28日11：30，中国甲醇样本生产企业库存42.41万吨，较上期降1.42万吨，环比降3.24%，样本企业订单待发26.57万吨，较上期增2.74万吨，环比增11.50%；截止2026年1月28日，中国甲醇港口样本库存量147.21万吨，较上期+1.46万吨，环比+1.00%，港口库存继续积累，累库主要在华东地区，华南和福建地区库存去库 [4] 价格及价差 - 展示了甲醇基差、月差（1 - 5月差、5 - 9月差）、仓单数量的历年数据图表 [7][8][9][10] - 展示了国内多地（内蒙古、河南、鲁南地区、太仓）甲醇现货价格历年数据图表 [12][13][14][15] - 展示了国际多地（中国CFR、东南亚CFR、鹿特丹FOB）甲醇现货价格历年数据图表 [16][17][18] - 展示了港口与内地（太仓 - 河北、太仓 - 川渝、太仓 - 河南、太仓 - 鲁南）价差历年数据图表 [20][21][22][23] 供应 - 甲醇产量及开工率：展示了中国、西北地区甲醇产量，中国、国外甲醇产能利用率历年数据图表 [25] - 甲醇产量—分工艺：展示了中国焦炉气制甲醇、煤单醇、天然气制甲醇、煤联醇产量历年数据图表 [27][28][29] - 甲醇开工率—分地区：展示了中国西北地区、西南地区、华东地区甲醇产能利用率历年数据图表 [30][31] - 甲醇进口相关：展示了中国甲醇进口数量合计、进口成本、到港量、进口利润历年数据图表 [34][35][36][37] - 甲醇成本：展示了内蒙古、山东煤制甲醇，河北焦炉气制甲醇，重庆天然气制甲醇生产成本历年数据图表 [38][39] - 甲醇利润：展示了山东煤制甲醇、河北焦炉气制甲醇、重庆天然气制甲醇生产毛利历年数据图表 [41][42][43][44] 需求 - 甲醇下游开工率：展示了中国甲醇制烯烃、二甲醚、甲醛、冰醋酸、MTBE、MTBE中国外销工厂产能利用率历年数据图表 [46][47][48][50][51] - 甲醇下游利润：展示了华东地区、山东甲醇制烯烃，山东甲醛、MTBE异构醚化，江苏冰醋酸生产毛利历年数据图表 [54][55][58][59][60] - MTO分地区采购量：展示了中国、华东地区、西北地区、华中地区甲醇制烯烃生产企业采购量历年数据图表 [62][63][64][65] - 甲醇传统下游原料采购量：展示了中国、华北地区、华东地区、西南地区甲醇传统下游厂家原料采购量历年数据图表 [67][68][69][70] - 传统下游甲醇原料库存：展示了中国、西北地区、山东、华南地区甲醇下游厂家原料库存历年数据图表 [72][73][74][75] 库存 - 甲醇工厂库存：展示了中国、华东地区、西北地区、内蒙古甲醇厂内库存历年数据图表 [77][78][79][80] - 甲醇港口库存：展示了中国、江苏、浙江、广东甲醇港口库存历年数据图表 [82][83][84]