核心观点 - 报告核心观点认为，短期A股或维持存量资金博弈格局，结构性特征是交易主线，后续在板块轮动中应关注有业绩验证的高景气及具备政策支持确定性的方向[2] - 具体关注方向包括：内外需共振下景气向上的科技成长（TMT/创新药等）；受益于商品涨价预期的周期（有色金属/化工等）；有望受益于行业需求回暖和技术升级的先进制造（新能源/军工等）；以及仍具配置价值的红利资产[2] 近期动态：经济数据 - 2025年全国规模以上工业企业实现利润总额同比增长0.6%，扭转了连续三年的下降态势，12月当月利润同比增长5.3%，由降转增[2][3] - 分行业看，2025年12月，有色金属矿采选业利润同比大幅增长36.1%，铁路船舶航空运输设备制造业利润同比增长31.2%，计算机电子设备制造业利润同比增长19.5%，电气机械和器材制造业利润同比增长4.9%[4] - 2026年1月制造业PMI录得49.3%，较前值50.1%季节性回落，生产指数为50.6%继续保持扩张，但新订单指数回落至49.2%，显示市场有效需求仍显不足[2][5] - 1月主要原材料购进价格指数为56.1%，出厂价格指数为50.6%，均较前值显著回升[5] 近期动态：政策跟踪 - 国务院印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，从三方面提出12条政策举措，部署交通、家政、网络视听、旅居、汽车后市场、入境消费等重点领域[2][6] - 英国首相访华，双方达成多项合作成果，包括签署四项经贸成果文件、举行中英金融工作组首次会议、中方考虑对英国公民实施单方面免签、将威士忌酒进口关税税率由10%降至5%等[2][6] - 《药品管理法实施条例》迎来首次全面修订，修改条款达90%以上，引入儿童用药品、罕见病药品市场独占期制度，设立突破性治疗药物等药品加快上市注册机制[6] - 证监会召开座谈会，提出要抓紧推出深化创业板改革，提高再融资制度便利性，促进北交所、新三板一体化高质量发展[6] 上周市场表现：全球市场与商品 - 上周贵金属价格出现显著调整，因美联储新任主席提名造成鹰派扰动，黄金创下近40年最大单日跌幅，最高跌超12%，白银创历史最大日内跌幅纪录，最高跌超36%[2][7] - 权益市场方面，受美联储鹰派扰动、美国政府停摆危机等因素影响，纳斯达克指数略跌0.17%[2][8] - 全球商品期货中，COMEX白银、COMEX黄金上周跌幅居前[10] 上周市场表现：A股市场 - A股高位震荡，上证指数全周收跌0.44%，大盘红利风格相对占优，上证50指数上涨1.13%，中证红利指数上涨1.58%；小盘成长风格回调，北证50、中证2000指数分别下跌3.59%、3.34%[11][14] - 市场交投保持活跃，全A日均成交额约3.1万亿元，环比继续回升9.45%；融资余额回升至2.7万亿元的历史高位；全周股票型ETF净流出3178.6亿元，宽基类ETF净流出较多，而有色、化工等行业主题ETF为净流入主力[14][16] - 行业板块方面，31个申万一级行业中有10个上涨，石油石化（涨7.95%）、通信（涨5.83%）、煤炭（涨3.68%）、有色金属（涨3.37%）等周期板块领涨；国防军工（跌7.69%）、电力设备（跌5.10%）、计算机（跌4.77%）等成长板块回调[13][14] - 概念板块方面，黄金珠宝指数领涨12.2%，光模块（CPO）、光通信、油气开采等概念指数表现也相对靠前[14][17] 本周重点关注 - 海外经济数据方面，需重点关注美国1月ISM制造业PMI、ISM服务业PMI以及1月非农就业数据和失业率[19]