报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周（20260122 - 0128）尿素生产企业产量增加，下周预计小幅增加，下个周期产量增幅有限；内需方面中游贸易商追高情绪转弱，出口影响较小；工厂库存波动小，港口库存小幅增加；现货成交偏中性，库存进入阶段性震荡格局，去库速度放缓；短期期货及现货价格预计回调，后续建议观察现货日内成交放量情况；05合约基本面压力位在1830元/吨附近，支撑位在1730 - 1740元/吨附近；单边短期偏弱、中期偏强，建议观察现货成交放量情况逢低做多，跨期5 - 9短期震荡、中期建议逢低正套，跨品种暂无策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 估值端：价格及价差 - 展示了正元、博大、晋开、东平的尿素基差，5 - 9、1 - 5、9 - 1的尿素月差，尿素仓单数量，正元、河北、东光、山东的尿素国内现货价格，波罗的海、中国、巴西、中东的尿素国际现货价格的历史数据图表 [5][9][15][18] 国内供应 - 产能方面，2024 - 2026年尿素产能扩张格局延续，2024年新增产能392万吨，2025年新增产能664万吨，2026年预计新增产能651万吨 [22] - 展示了2025 - 2026年部分尿素生产企业的检修计划 [24] - 产量方面，生产利润在盈亏平衡线上，尿素日产仍维持高位，展示了尿素日产量、产能利用率，煤头、气头尿素日产量的历史数据图表 [25][26] - 成本方面，原料价格企稳，工厂现金流成本线抬升，展示了山西地区固定床工厂成本测算，尿素气流床、固定床、天然气完全成本的历史数据图表 [27][28] - 利润方面，尿素现金流成本所对应利润目前在盈利状态，展示了尿素固定床装置现金流利润，气流床、固定床、天然气完全成本生产利润的历史数据图表 [32][33] - 净进口（出口）方面，储备期间出口政策收紧，展示了2018 - 2025年尿素净进口（出口）数据，小颗粒主流出口利润，尿素出口数量终值的历史数据图表 [38][39] 国内需求 - 农业刚需方面，农业需求季节性走强，高标准农田建设导致玉米对尿素需求有增量，展示了不同区域、不同月份的农业用肥需求情况以及高标准农田建设目标 [44][47] - 工业刚需方面，复合肥基本面展示了产能利用率、生产成本、生产毛利、厂内库存的历史数据图表；三聚氰胺基本面展示了生产毛利、市场主流价、产量、产能利用率的历史数据图表；房地产对板材需求支撑有限，板材出口有韧性，展示了胶合板及类似多层板、木制定向刨花板出口数量，房屋竣工面积、房地产施工面积及同比的历史数据图表 [51][55][58] 库存 - 尿素生产企业库存方面，2026年1月28日企业总库存量94.49万吨，较上周减少0.11万吨，环比减少0.12%，企业基本维持产销平衡，农业流向适当增加；1月29日港口样本库存量14.4万吨，环比增加1万吨，涨幅7.46%，港口货源零星到港，整体增加缓慢，离港与集港并存，集港节奏偏慢，黄骅港小颗粒货源增加，其余港口变化不大 [65] 国际尿素 - 展示了中国、波罗的海、中东、巴西的国际尿素价格的历史数据图表 [69]