报告行业投资评级 * 报告未明确给出整体交通运输行业的投资评级 但针对多个子行业及具体公司给出了明确的“推荐”或“看好”观点 [2][3][4] 报告核心观点 * 快递行业在“反内卷”背景下出现提价 部分公司受益 行业竞争格局有望优化 推荐顺丰控股并看好中通快递 [2] * 航空业中期供给增速将放缓 供需优化有望推动票价提升并释放航司利润弹性 推荐航空板块及中国国航、南方航空 [4] * 航运板块中 干散货运输市场出现拐点向上 油运市场稳健 集运市场下行趋势趋缓 [5][20] * 公路板块因主要运营主体股息率高于十年期国债收益率而具备配置性价比 [5][77] * 危化品物流运价已底部企稳 若上游化工景气度回升将利好需求释放 推荐发力智慧物流的海晨股份 [3][94] 根据相关目录分别总结 一、本周交运板块行情回顾 * 报告期内（2026年1月24日至1月30日） 交通运输行业指数下跌1.3% 同期沪深300指数上涨0.1% 行业跑输大盘1.4个百分点 在29个行业中排名第11位 [1][12] * 子板块中 航运板块涨幅最大 为2.4% 公交板块跌幅最大 为-5.1% [1][12] * 个股方面 西上海（+13.3%）、中远海能（+10.6%）、青岛港（+9.8%）涨幅居前 炬申股份（-14.1%）、蔚蓝锂芯（-13.5%）、长江投资（-13.0%）跌幅居前 [17] 二、行业基本面状况跟踪 2.1 航运港口 * 集运市场：中国出口集装箱运价指数（CCFI）为1175.59点 环比下降2.7% 同比下降21.9% 上海出口集装箱运价指数（SCFI）为1316.75点 环比下降9.7% 同比下降35.6% 市场继续调整 远洋航线需求疲软 [5][20][21] * 内贸集运：中国内贸集装箱运价指数（PDCI）为1256点 环比上涨1.0% 同比下降1.7% 其中华南指数环比上涨9.0% [29] * 油运市场：原油运输指数（BDTI）收于1655.6点 环比上涨3.4% 同比大幅上涨93.5% 成品油运输指数（BCTI）收于888.6点 环比上涨4.4% 同比上涨33.6% [5][34] * 干散货市场：波罗的海干散货指数（BDI）为1989点 环比大幅上涨14.2% 同比暴涨170.0% 各船型指数均上涨 其中好望角型船指数（BCI）环比上涨21.8% 同比上涨250.2% [5][34] * 港口运营：2025年12月沿海港口货物吞吐量达9.86亿吨 同比增长3.77% 其中外贸货物吞吐量4.92亿吨 同比增长11.64% [45] 2.2 航空机场 * 运营数据：报告期内全国日均执飞航班15739班 同比减少3.33% 其中国际地区线航班量恢复至2019年同期的83.95% [4] * 行业景气：2025年12月民航旅客运输量达6060万人次 同比增长6% 其中国际地区航线客运量约为2019年同期的109% 行业客座率高企支撑票价 [53] * 航司表现：2025年12月 主要上市航司收入客公里（RPK）相比2019年同期均实现增长 其中国航增长29% 东航增长19% 南航增长16% 春秋航空增长40% 吉祥航空增长43% [55] * 成本端：报告期布伦特原油期货结算价为70.69美元/桶 环比上涨7.30% 但2026年2月国内航空煤油出厂价为5334元/吨 环比下降4.3% 同比下降12.7% [4][62] * 汇率端：报告期美元兑人民币中间价为6.9678 环比下降0.4% 2025年第四季度人民币兑美元汇率环比升值1.9% [4][65] * 业绩预告：三大航发布2025年业绩预告 南航预计归母净利润8-10亿元 同比扭亏 东航预计归母净利润-13亿至-18亿元 同比减亏 国航预计归母净利润-13亿至-19亿元 [4] 2.3 铁路公路 * 铁路运输：2025年12月全国铁路客运量3.23亿人次 同比增长8.52% 旅客周转量1015.6亿人公里 同比增长5.96% 货运量4.5亿吨 同比下降2.60% [72] * 公路运输：2025年12月全国公路货运量37.97亿吨 同比增长0.62% 货物周转量6905.57亿吨公里 同比增长0.79% [77] * 高速公路：上周（1月19日-1月25日）全国高速公路累计货车通行5425.2万辆 环比下降3.32% 但同比大幅增长38.39% [5][77] * 板块估值：全国主要公路运营主体股息率高于当前1.8112%的十年期国债收益率 板块配置具备性价比 [5][77] 2.4 快递物流 * 行业规模：2025年全年快递业务收入完成1.5万亿元 同比增长6.5% 业务量完成1989.5亿件 同比增长13.6% [2] * 月度数据：2025年12月快递业务收入1388.7亿元 同比增长0.7% 业务量182.1亿件 同比增长2.3% 单票收入7.63元 同比下降1.6% [2][83] * 公司表现：2025年12月 顺丰、圆通、申通业务量同比分别增长9.3%、9.0%、11.1% 韵达同比下降7.4% 市场份额方面 圆通（15.8%）、申通（13.7%）、韵达（11.8%）、顺丰（8.1%） [87][88] * 近期流量：上周（1月19日-1月25日）邮政快递累计揽收量约43.11亿件 环比增长5.8% 累计投递量约42.33亿件 环比增长3.7% [91] * 危化品物流：报告期中国化工产品价格指数（CCPI）为4120点 环比上涨1.1% 上周液体化学品内贸海运价格为169元/吨 环比持平 主要化工品开工率保持高位或环比提升 [3][94]