行业投资评级 - 增持（维持）[5] 核心观点 - 周观点强调继续重视油运板块，VLCC运价在周五再度冲高，同时干散货运价在淡季超预期回升，大船表现更为明显[1][2] - 出行板块继续看好“扩内需”及“反内卷”下航空板块的中长期景气度，静待票价持续修复、航司盈利不断改善[3] - 物流板块看好快递两条投资主线：出海线与反内卷线，认为头部快递公司份额和利润有望同步提升[3] 周观点及行情回顾 航空 - 多家航空公司发布2025年业绩预告，中国国航、中国东航预计归属于上市公司股东的净利润分别为-13至-19亿元、-13至-18亿元，南方航空预计为8至10亿元，海航控股预计为18至22亿元[12] - 截至1月29日，2026年春节假期国内航线机票预订量超716万张，日均机票预订量比去年春节同期增长约16%，出入境机票预订量超172万张，比去年春节同期略有增长[3][13] - 运力供给维持低增速、需求持续恢复，供需缺口缩小叠加油价中枢下移、人民币走强及政策呵护，看好板块中长期景气度[3][13] - 相关标的包括华夏航空、南方航空H/A、中国东航H/A、中国国航H/A、春秋航空、吉祥航空[13] 航运 - 油运：地缘风险溢价持续演绎，VLCC运价周五再度冲高，1月30日，波斯湾至中国27万吨原油运价指数升至WS137.2点，较1月29日上涨42.6点[1][2][14] - 1月30日，中东湾拉斯坦努拉至宁波27万吨级船运价（CT1）为75881美元/天，西非马隆格/杰诺至宁波26万吨级船运价（CT2）为102142美元/天[14] - 干散货：本周运价持续回升，BDI于1月30日收于2148点，大船涨势更为明显，BCI于1月30日收于3507点[1][2][15] - 1月30日，澳大利亚丹皮尔至青岛航线运价为9.689美元/吨，巴西图巴朗至青岛航线运价为25.006美元/吨[15] - 1月30日，印尼萨马林达至中国广州航线运价为6.398美元/吨，巴西桑托斯至中国北方港口粮食航线运价为38.710美元/吨[15] - 集运：本周各航线运价回落[16] - 基于周期视角，在制裁趋严、OPEC+增产逐步反馈到出口的背景下，行业周期逻辑渐明，油运相关标的包括招商轮船、中远海能H/A[16] - 干散货行业供给增速相对温和，2026年重点关注西芒杜铁矿石投产带来的运距拉长逻辑以及俄乌停战进展，相关标的海通发展、太平洋航运[16] - LNG运输加注船市场有望走出不同于大船的景气周期，重点关注中集安瑞科，船舶涂料重点关注中远海运国际[17] 快递 - 看好快递两条投资主线[18] - 出海线：海外电商GMV高速增长，带动快递业务量迅猛增长，推荐极兔速递[19] - 反内卷线：1月前四周（2025.12.29-2026.1.25），揽收量共163.26亿件，同比+3.7%，投递量共162.91亿件，同比-1.0%[20] - 行业增速由于电商税、基数和快递价格拉涨等因素持续放缓，通达内部分化因行业增速红利削减而加大，反内卷背景下更考验快递总部管理能力和网络实力，头部快递竞争实力显著放大，份额逐步向其集中[20] - 相关标的中通快递、圆通速递、申通快递[20] 行情回顾 - 本周（2026.1.26-2026.1.30）交通运输板块行业指数下跌1.40%，跑输上证指数0.96个百分点（上证指数下跌0.44%）[2][21] - 涨幅前三名的板块分别为航运、港口、高速公路，涨幅分别为2.19%、1.42%、0.10%[2][21] - 跌幅前三名的板块分别为公路货运、公交、航空运输，跌幅分别为-5.79%、-5.25%、-5.10%[2][21] - 26年至今交通运输板块行业指数下跌0.38%，跑输上证指数4.14个百分点（上证指数上涨3.76%）[24] - 26年至今涨幅前三名分别为仓储物流、航运、公路货运，涨幅分别为6.08%、5.81%、4.38%[24] - 26年至今跌幅前三名分别为航空运输、铁路运输、高速公路，对应跌幅分别为-7.60%、-2.99%、-1.12%[24] 出行 网约车 - 根据图表数据，网约车行业订单数量在2025年4月至12月期间波动，平台公司数量在350家至450家之间[42] 航运港口 - BDI指数在报告期内呈现波动[54] - 分船型运价指数（BCI, BPI, BSI, BHSI）显示不同船型的市场表现[55] - 太平洋地区中国平均租船价格和大西洋地区中国平均租船价格数据在图表中展示[44][46] - 海岬型船铁矿石运价（澳大利亚丹皮尔-青岛、巴西图巴朗-青岛）数据在图表中展示[49] - 巴拿马船煤炭（澳大利亚纽卡斯尔-舟山、印尼萨马林达-广州）和粮食（巴西桑托斯-中国北方港口）运价数据在图表中展示[51] - 中东和西非至中国VLCC运价（CT1-TCE, CT2-TCE）数据在图表中展示[57] - 宁波出口集装箱运价综合指数、欧地线运价指数、美线运价指数、东南亚航线运价指数、中国内贸集运运价指数等数据均在相应图表中展示[59][62][63][64][69][70] 物流 - 2026年1月19日-1月25日，邮政快递揽收量约43.11亿件，环比+5.8%，同比+52.7%，投递量约42.33亿件，环比+3.7%，同比+12.2%[72] - 2025年12月，快递行业件量为182.1亿件，同比增长2.3%，行业收入为1388.7亿元，同比上涨0.7%，平均单票收入为7.63元/件，同比下降1.6%[76] - 2025年12月，顺丰/圆通/申通/韵达快递业务量分别为14.76/28.84/25.01/21.48亿件，分别同比+9.3%/+9.0%/+11.1%/-7.4%[76] - 2025年12月，顺丰/圆通/申通/韵达快递业务收入分别为203.78/64.96/58.36/46.26亿元，分别同比+3.8%/+7.5%/+28.2%/-1.5%[76] - 2025年12月，顺丰/圆通/申通/韵达快递单票收入分别为13.81/2.25/2.33/2.15元/件，分别同比-5.1%/-1.4%/+15.4%/+5.9%[76] - 2025年1-12月快递行业CR8为86.8%，环比下降0.1%[77] - 2025年12月，顺丰/圆通/申通/韵达市场份额分别为8.1%/15.8%/13.7%/11.8%，分别同比+0.5pct/+1.0pct/+1.1pct/-1.2pct[77] - 大宗商品价格方面，2025年12月中国大宗商品价格总指数为162.00点，月环比-0.6%，钢铁类/矿产类/能源类/有色类/农产品类价格指数分别月环比+0.6%/-0.7%/-2.4%/+3.7%/+2.0%[90] - 蒙煤运输方面，1月26日-1月29日，甘其毛都口岸日均通车量为1495车/日，较前一周+22.2%，同比+258.9%，2026年至今累计通车数2.96万辆，同比+37.2%，1月26日-1月30日短盘运费均值为65元/吨，较前一周持平，同比+8.3%[93] 重点标的与财务数据 - 报告列出了部分重点公司的投资评级及盈利预测，例如顺丰控股（002352.SZ）评级为买入，2024A/2025E/2026E/2027E的EPS预测分别为2.02/2.15/2.51/2.89元[8] - 极兔速递W（01519.HK）评级为买入，2024A/2025E/2026E/2027E的EPS预测分别为0.01/0.03/0.05/0.08元[8] - 报告还列出了交通运输行业高股息标的，A股如中谷物流股息率11.93%，港股如中远海控股息率12.93%[28]