行业投资评级 - 报告对光伏设备行业给出“增持”评级 [8] 核心观点 - 全球低轨卫星部署竞赛与太空AI算力中心规划，正推动太空光伏需求进入指数级增长的新周期，太空光伏系统从“配套组件”升级为“战略基础设施” [1] - 技术路线正加速迭代，P型HJT电池与晶硅/钙钛矿叠层电池凭借更优的抗辐射性、更高的比功率和更低的成本，有望成为下一代太空光伏的主流方向，替代当前主流的昂贵三结砷化镓电池 [2] - 全球制造格局存在错配，在美国提出大规模光伏产能建设计划但本土缺乏先进整线装备能力的背景下，已实现技术全球领先的中国光伏设备与电池厂商迎来历史性的出海与增长机遇 [3] 卫星部署与太空算力驱动需求激增 - 全球低轨卫星进入“资源卡位”关键期，依据ITU“先申报、先部署”规则，中国于2025年12月底一次性提交20.3万颗卫星申请，累计申报量达25.4万颗 [1] - 美国依托SpaceX“星链”计划，已发射超过10000颗卫星，抢占大量低轨空间与频段，其累计申报量约7-8万颗 [1] - AI算力爆炸式增长催生“天基数据中心”新范式，以解决地面数据中心的能耗与散热瓶颈，太空中可实现24小时日照，并利用深冷宇宙背景实现近零成本散热 [1] - 马斯克提出部署100–500GW级太空AI计算网络，中国规划在2035年前建成GW级晨昏轨道算力集群 [1] - 国际能源署2025年报告显示，2024年全球数据中心耗电已占全球用电总量的1.5% [11] - 太空数据中心规划具体，例如美国SpaceX计划从2026年起每年部署100MW算力，总体目标达100GW级；欧盟ASCEND项目目标在2050年前部署1GW级设施 [14][15] 太空光伏技术路线迭代 - 当前主流的三结砷化镓电池转换效率约30%，比功率约3W/g，成本高达$70/W至$170/W以上，依赖稀缺的锗衬底与昂贵工艺，难以支撑万颗级低成本星座 [2][25] - P型HJT电池因P型硅对电子捕获能力较弱，受辐射影响小，抗辐射能力强于N型电池，其低温工艺支持薄片化生产，且依托地面成熟产业链，成本较低 [2][26] - 晶硅/钙钛矿叠层电池实验室效率约35%，比功率高达23-83W/g，远超砷化镓电池，且钙钛矿在太空真空、无氧、无湿环境中稳定性短板被天然规避，抗辐射性能优异，被视为下一代太空光伏终极方案 [2][27] - 钙钛矿电池预估成本在$0.2–$1.0/W，较砷化镓电池降低了约2个数量级 [27][28] - 太空环境与地面不同，太阳光谱AM0值约为1367W/m²，高于地面的AM1.5光谱（1000W/m²），且需应对剧烈热循环（-150℃至+120℃）和高能粒子辐射 [20] 产业价值与竞争格局 - 电源系统在卫星整星制造成本中占比约20%-30%，其中太阳翼（空间太阳电池阵）作为发电核心，价值量占比高达电源系统的60%以上 [17] - 马斯克提出SpaceX与特斯拉计划未来三年内在美国建设总计200GW光伏产能（各自100GW），主要用于地面数据中心与太空AI卫星供能，将产生爆发性设备需求 [3] - 美国本土缺乏HJT、钙钛矿整线装备能力，而中国企业在该领域已实现全球领先，有望受益于此次供应链重构 [3] - 多家中国公司已在太空光伏领域明确布局，例如钧达股份参股聚焦太空级电池研发、东方日升超薄HJT电池已实现小批量交付、乾照光电砷化镓卫星电池出货量稳居国内市场第一、天合光能钙钛矿/晶硅叠层组件功率达886W刷新世界纪录等 [30] 投资建议 - 报告建议关注光伏设备供应商，包括迈为股份、拉普拉斯、连城数控、捷佳伟创、奥特维、高测股份、帝尔激光、晶盛机电等 [3][33] - 报告建议关注光伏材料供应商，包括钧达股份、东方日升、明阳智能、上海港湾、乾照光电、天合光能、双良节能等 [3][33]