报告投资评级 * 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3][4][5][7][9][10][11][12][13][14][16][17][18][20][22][23][28][30][32][34][36][38][40][44][45][46][49][51][57][58][60][63][65][66][67][68][69][72][73][74][75][76][80][84][85][87][88][89][90][93][94][95][96][97][98][99][100][101][102][103] 报告核心观点 * 行业基本面处于冬储补库与前端生产阶段，但钢厂补库意愿可能因弱价差及节后开工预期偏弱而不足 [1][11] * 出口政策导致内外价差趋势持续，国内钢环节价差收窄，行业吨钢亏损，钢企盈利率小幅回落 [1][11] * 市场表现方面，钢铁板块指数跑输大盘，主要受资源股回调拖累 [1][11] * 主要原材料（铁矿、双焦）市场呈现供需双弱、库存分化、价格高位震荡的格局 [3][4][13][14] 一、钢铁行业概况与指数表现 * 基本面：钢厂铁矿进口库存继续增加，但钢材库存处于低位，显示钢厂处于冬储补库的原料备货及前端生产阶段 [1][11] * 盈利状况：国内钢铁环节价差环比减少2.9元，目前吨钢亏损37.9元 [1][11] * 企业盈利：据Mysteel统计，钢企盈利率小幅回落到39.4% [1][11] * 市场表现：本周中信钢铁指数涨幅为-2.0%，跑输大盘1.6% [1][11] 二、细分行业基本面综述 * 钢材价格：热轧板卷价格小幅下跌，3.0mm均价3355元/吨，较上周下跌1元/吨；4.75mm均价3301元/吨，较上周持平 [2][12] * 钢材库存：热轧板卷社会库存（33城）为278.33万吨，周环比减少2.82万吨；热轧板卷社会库存（55城）为375.27万吨，周环比减少5.87万吨 [2][12] * 双焦价格：冶金焦工厂平仓价格上涨，一级冶金焦1520元/吨，二级冶金焦1620元/吨，均较上周上涨50元/吨 [3][13] * 双焦库存：全国16港进口焦煤库存547.99万吨，环比减少15.00万吨；全国18港焦炭库存263.07万吨，环比减少6.19万吨 [3][13] * 铁矿价格：国产铁精粉价格涨跌互现，唐山66%精粉指数978元/吨，环比涨0.72%；霍邱65%精粉指数973元/吨，环比降1.82% [4][14] * 铁矿供需：全国186家矿山企业日均精粉产量46.95万吨，环比增0.28万吨；矿山精粉库存88.90万吨，环比增1.40万吨 [4][14] 三、黑色产业链景气指标更新 * 利润指标：报告包含产业链毛利润、长/短流程毛利润、钢企盈利情况、五大材毛利润等图表 [9][18][20][28] * 开工率指标：报告包含高炉产能利用率、电炉产能利用率、焦煤矿山开工率、铁矿山产能利用率、焦厂/钢厂焦炭产能利用率等图表 [9][22][23][30][32] 四、黑色产业链价格数据更新 * 钢材价格：报告包含螺纹钢、线材、热卷、冷卷、普中板等品种的价格图表 [10][34][36][38][40] * 原料价格：报告包含铁矿、焦炭、焦煤、废钢等原料的价格图表 [10][45][46] * 期现价格：报告包含螺纹钢、铁矿、焦炭、焦煤的期现价格图表 [10][49][51][57] * 海运价格：报告包含海运价格指数及铁矿典型航线指数图表 [10][58] 五、黑色产业链供需数据更新 * 钢铁供需：报告包含长/短流程粗钢月度产量、铁/钢/材月度产量、CISA旬度产量、钢材库存等图表 [10][58][60][63][65][66] * 铁矿供需：报告包含铁矿发运量、中国铁矿日均到港量、铁矿港口库存、铁矿钢企库存等图表 [10][67][68][69] * 双焦供需：报告包含焦煤月度供需、蒙煤通关量、焦企/钢企日均焦炭产量、国内焦煤/焦炭库存等图表 [10][72][73][75][76][80][84] * 废钢供需：报告包含典型场景废钢回收量、废钢到货量、废钢消耗/加工量、废钢库存等图表 [10][85][87][88][89][90][95]