报告行业投资评级 - 行业评级：看好 [1] 报告的核心观点 - 印度政府宣布炼焦煤为关键战略性矿产，美国将冶金煤列入关键材料清单，凸显了焦煤资源的全球战略价值 [6][25] - 供给增加但需求更旺，社会库存继续下降，需关注煤企放假及政策监管对产量的影响 [6][25] - 政策在“查超产”与“保供”之间寻求平衡，当前价格偏低，政策有望继续托底 [6][25] - 焦煤基本面健康，库存偏低，随着供给下降和下游补库，价格有望稳中上涨 [6][25] - 煤炭资产股息合理，建议布局高股息动力煤公司和弹性焦煤公司 [6][25] 市场表现与板块数据 - 截至2026年1月30日当周，中信煤炭行业指数收涨3.98%，跑赢沪深300指数（上涨0.08%）3.9个百分点 [2] - 板块内30只个股上涨，6只下跌，1只持平，陕西黑猫涨幅最高，达14.5% [2] - 2026年1月23日至29日，重点监测企业煤炭日均销量为758万吨，周环比增加0.9%，年同比大幅增加59.6% [2] - 同期，重点监测企业煤炭日均产量为753万吨，周环比增加1.5%，年同比增加56.5% [2] - 截至2026年1月29日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）为2225万吨，周环比减少1.5%，年同比减少25.2% [2] - 2026年以来，重点监测企业煤炭累计销量21475万吨，同比增加9.7% [2] 分煤种供需与价格 动力煤 - 2026年1月23日至29日，重点监测企业动力煤日均销量周环比增加1.5%，2026年以来累计销量同比增加8.4% [2] - 截至2026年1月30日，环渤海动力煤（Q5500K）指数为685元/吨，周环比持平 [3] - 中国进口电煤采购价格指数为811元/吨，周环比上涨2.79% [3] - 产地价格普遍上涨：大同动力煤坑口价周环比上涨0.71%，榆林上涨3.71%，鄂尔多斯上涨1.15% [3] - 澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨1.57% [3] - 截至2026年1月29日，全社会库存为16339万吨，周环比减少472万吨，年同比减少978万吨 [3] - 秦皇岛煤炭库存575万吨，周环比减少5万吨 [3] 炼焦煤 - 2026年1月23日至29日，重点监测企业炼焦煤日均销量周环比减少2.7%，但2026年以来累计销量同比大幅增加17.9% [2] - 截至2026年1月30日，京唐港主焦煤价格为1780元/吨，周环比持平 [4] - 产地价格有所下跌：柳林主焦煤出矿价周环比下跌2%，吕梁下跌1.36%，六盘水平 [4] - 澳洲峰景煤价格周环比微涨0.08% [4] - 焦煤期货结算价1175.5元/吨，周环比上涨2.75% [4] - 主要港口一级冶金焦价格1620元/吨，周环比上涨3.18%；二级冶金焦价格1420元/吨，周环比上涨3.65% [4] - 螺纹价格3250元/吨，周环比下跌0.61% [4] - 截至2026年1月29日，焦煤库存为2929万吨，周环比增加26万吨，但年同比减少428万吨 [4] - 京唐港炼焦煤库存191.83万吨，周环比微减0.01万吨；独立焦化厂总库存814.12万吨，周环比增加11.11万吨（1.38%），可用天数13.03天，周环比增加0.15天 [4] 无烟煤 - 2026年1月23日至29日，重点监测企业无烟煤日均销量周环比增加0.4%，2026年以来累计销量同比增加11.0% [2] - 截至2026年1月30日，阳泉无烟煤（小块）价格为900元/吨，周环比持平 [5] 下游需求表现 - 电力行业：2026年以来，电力行业累计耗煤量同比增加9.3% [2] - 化工行业：2026年以来，化工行业累计耗煤量同比增加8.4% [2] - 钢铁行业：2026年以来，铁水产量同比大幅增加26.9% [2] - 具体化工品耗煤（截至2026年1月30日月累计同比）：化工行业合计耗煤增8.4%，甲醇耗煤增9.3%，合成氨耗煤增11.1%，PVC耗煤持平，纯碱耗煤增6.2%，乙二醇耗煤增6.3% [23] 煤化工产业链价格 - 截至2026年1月30日，华东地区甲醇市场价2259.77元/吨，周环比上涨14.77元/吨 [5] - 河南市场尿素出厂价（小颗粒）1740元/吨，周环比上涨30元/吨 [5] - 纯碱（重质）均价1235元/吨，周环比上涨0.94元/吨 [5] - 华东地区电石到货价2592元/吨，周环比上涨26元/吨 [5] - 华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价4785元/吨，周环比上涨128.46元/吨 [5] - 华东地区乙二醇市场价3814元/吨，周环比上涨22元/吨 [5] - 上海石化聚乙烯（PE）出厂价6966.67元/吨，周环比上涨120.01元/吨 [5] 板块估值与综合情绪 - 截至2026年1月31日，细分板块市盈率（PE）：其他煤化工104.1，炼焦煤33.9，无烟煤27.2，煤炭15.7，动力煤14.2 [7] - 情绪方面：原油价格周环比上涨，美国天然气价格上涨，纽卡斯尔动力煤价格上涨，焦煤期货价格上涨 [7] 投资建议与关注公司 - 维持行业“看好”评级，建议布局高股息动力煤公司和弹性焦煤公司 [6][25] - 动力煤公司关注：中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、晋控煤业、华阳股份 [6][25] - 焦煤公司关注：恒源煤电、平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、开滦股份 [6][25] - 焦炭公司关注：山西焦化、金能科技、陕西黑猫、美锦能源、中国旭阳集团 [6][25]