报告行业投资评级 * 报告未明确给出对交通运输行业的整体投资评级 但根据对各子板块的“景气度跟踪”和具体公司推荐 可推断其观点偏积极 [20][34][53][72][82] 报告核心观点 * 行业整体呈现结构性机会 多个子板块出现景气度拐点或向上趋势 快递、航空、干散货航运、铁路等板块被明确提及“拐点向上” [20][34][53][72][82] * 投资逻辑围绕“供需优化”和“反内卷”展开 航空业受供给制约需求恢复 票价有提升空间 快递业在政策引导下竞争格局有望改善 价格战趋缓 [4][20][53][82] * 报告强调部分板块的估值性价比和股东回报 如公路板块因股息率高于十年期国债收益率而被认为具有配置价值 [5][77] 根据相关目录分别进行总结 一、本周交运板块行情回顾 * 报告期内（2026年1月24日至1月30日） 交运指数下跌1.3% 跑输同期上涨0.1%的沪深300指数1.4个百分点 在29个行业中排名第11位 [1][12] * 子板块表现分化显著 航运板块涨幅最大（+2.4%） 公交板块跌幅最大（-5.1%） [1][12] * 个股方面 西上海（+13.3%）、中远海能（+10.6%）等涨幅居前 炬申股份（-14.1%）、蔚蓝锂芯（-13.5%）等跌幅居前 [17] 二、行业基本面状况跟踪 2.1 航运港口 * 集运市场：运价继续调整 中国出口集装箱运价指数（CCFI）为1175.59点 环比下降2.7% 上海出口集装箱运价指数（SCFI）为1316.75点 环比下降9.7% 远洋航线需求疲软 [5][20][21] * 油运市场：运价稳健向上 原油运输指数（BDTI）收于1655.6点 环比上涨3.4% 同比大幅上涨93.5% 成品油运输指数（BCTI）收于888.6点 环比上涨4.4% [5][34] * 干散货市场：运价拐点向上 波罗的海干散货指数（BDI）为1989点 环比大幅上涨14.2% 同比暴涨170.0% 其中好望角型船指数（BCI）环比上涨21.8% [5][34] * 内贸集运：中国内贸集装箱运价指数（PDCI）为1256点 环比上涨1.0% 华南区域指数环比上涨9.0% [5][29] * 港口：2025年12月沿海港口货物吞吐量9.86亿吨 同比增长3.77% 其中外贸货物吞吐量4.92亿吨 同比增长11.64% [45] 2.2 航空机场 * 行业景气：航空业拐点向上 2025年12月民航旅客运输量6060万人次 同比增长6% 其中国际地区航线客运量恢复至2019年同期的109% [53] * 航司运营：2025年12月主要上市航司运营指标持续恢复 相对2019年同期 中国国航、东方航空、南方航空的RPK（收入客公里）分别增长29%、19%、16% 春秋航空和吉祥航空增速更高 分别达40%和43% [55] * 成本端：布伦特原油期货结算价为70.69美元/桶 环比上涨7.30% 2026年2月国内航空煤油出厂价为5334元/吨 环比下降4.3% 有利于航司成本控制 [4][62] * 汇率端：美元兑人民币中间价为6.9678 环比下降0.4% 2025年第四季度人民币兑美元汇率环比升值1.9% 对航司财务表现构成利好 [4][65] * 航司业绩：南方航空预计2025年归母净利润8-10亿元 同比扭亏 中国东航和中国国航预计2025年归母净利润仍为亏损 但同比减亏 [4] * 机场：2025年12月 上海浦东、深圳机场旅客吞吐量较2019年同期分别增长15%和29% 首都机场仍低于2019年水平28% [69] 2.3 铁路公路 * 铁路：行业拐点向上 2025年12月全国铁路客运量3.23亿人次 同比增长8.52% 旅客周转量1015.6亿人公里 同比增长5.96% [72] * 公路：行业稳健向上 2025年12月全国公路货运量37.97亿吨 同比增长0.62% 上周（1月19日-25日）全国高速公路累计货车通行5425.2万辆 同比增长38.39% 但环比下降3.32% [5][77] * 投资价值：全国主要公路运营主体股息率高于当前1.8112%的十年期国债收益率 板块配置具备性价比 [5][77] 2.4 快递物流 * 行业景气：快递业拐点向上 2025年全年快递业务量完成1989.5亿件 同比增长13.6% 业务收入完成1.5万亿元 同比增长6.5% [2] * 近期数据：2025年12月快递业务量182.1亿件 同比增长2.3% 业务收入1388.7亿元 同比增长0.7% 单票收入7.63元 同比微降1.6% [2][82] * 竞争格局：在“反内卷”背景下 多个产粮区已提价 头部快递企业市场份额提升 2025年12月 顺丰、圆通、申通业务量同比分别增长9.3%、9.0%、11.1% 韵达同比下降7.4% [2][87] * 危化品物流：板块底部企稳 上周液体化学品内贸海运价格为169元/吨 环比持平 主要化工品如对二甲苯（PX）、甲醇、乙二醇的开工率保持高位或环比提升 [3][94] 具体投资建议 * 快递：推荐顺丰控股（考虑估值性价比、经营韧性、股东回报提升） 看好中通快递（低价件减少 头部份额提升） [2] * 物流：推荐海晨股份（发力智慧物流 主业受益需求改善） [3] * 航空：推荐航空板块 具体公司推荐中国国航、南方航空（供需优化推动票价提升 利润弹性将释放） [4] * 航运：报告未明确推荐具体公司 但指出干散货运输拐点向上 油运稳健向上 [20][34] * 公路：报告未明确推荐具体公司 但指出板块因股息率较高而具备配置性价比 [5][77]