报告行业投资评级 * 报告未明确给出统一的行业投资评级，但对各细分板块的景气度进行了判断 [5] 报告核心观点 * 报告覆盖了轻工制造、消费电子、新型烟草、宠物等多个消费领域，核心观点在于跟踪各细分赛道的景气变化、产业动态和投资逻辑，重点关注在行业变革中具备产品创新、渠道运营、生态构建和成本控制能力的龙头企业 [2][5] 细分赛道景气跟踪总结 潮玩 * 名创优品宣布开发名为“YOYO”的人形机器人，切入AI情感陪伴赛道，预设售价数万元级别 [2][10] * 名创优品成为2026年央视春晚潮玩合作伙伴，马年联名产品将于2月4日上线，春节营销催化加速 [2][10] * 泡泡玛特SKULLPANDA×小马宝莉联名新品预告在海外社媒反响积极，2日内获近10万点赞 [11] * 泡泡玛特LABUBU十周年系列发售，手办挂件盲盒（59元/盒）在天猫/抖音分别售出1万+/2万+件，ZIMOMO公仔（1299元/个）在天猫/抖音分别售出3000+件 [12] * 泡泡玛特宣布将伦敦设为欧洲总部，计划在英国新增7家门店并在欧洲拓展20家门店，创造超150个就业岗位 [12] * 乐高连续第四年推出农历新年主题新品，并开启五城快闪活动 [13] * 万代南梦宫推出My Melody、Kuromi电子宠物蛋 [13] * 报告对潮玩板块的景气度判断为“拐点向上” [5] 新型烟草 * 日本烟草为适应税制调整，申请自2026年4月1日起上调加热烟草产品零售价，主要提价幅度为每盒20-30日元（约合0.13-0.19美元） [2][15] * 菲莫国际向美国FDA提交证据，支持旗下ZYN尼古丁袋获得改良风险烟草产品认定，口含烟有望成为新型烟草第三大增长极 [2][15] * 奥驰亚2025年电子烟产品净营收为负1300万美元，受美国ITC进口禁令影响，NJOY ACE产品预计2026年不会重返市场 [15] * 12月中国电子烟出口额同比**-3.9%** 至9.7亿美元，其中对美国出口3.81亿美元（同比**-4.1%），对英国出口0.85亿美元**（同比**-16%） [50] * 全球多国及地区（如美国丹佛、佛罗里达、波多黎各，英国海峡群岛，菲律宾，巴西等）持续更新电子烟监管政策 [53][54] * 报告对新型烟草板块的景气度判断为“稳健向上” [5] 家居板块 * 内销地产端景气偏弱，截至1月30日**，30大中城市商品房成交面积当周同比**-35.8%，14城二手房成交面积当周同比+15%** [16] * 2025年家居行业资本洗牌加速，16家家居企业发生易主或实控人股权变动 [16] * 外销方面，12月中国家具出口金额同比**-8.70%** 至64.5亿美元；越南家具出口金额同比**+20.50%** 至4.4亿美元 [3][18][69] * 中国对美国/欧盟/东南亚主要国家的家具出口占比分别为9.55%/14.51%/17.39% [18] * 美国前总统特朗普签署行政令限制机构投资者购买独栋住宅，可能利好海外家居需求修复 [18] * 报告对家居板块的景气度判断为“底部企稳” [5] 造纸包装 * 截至1月29日，国内针叶浆/阔叶浆价格环比上周分别**-35**/-42元/吨至5353/4629元/吨 [3][19] * 同期箱板纸/瓦楞纸/白板纸/白卡纸/双胶纸/双铜纸/生活纸价格较上周分别**-71**/-23/+5/+0/+0/+0/+14元/吨 [3][19] * 国内纸浆主流港口库存为216.9万吨，较上期累库10.1万吨 [19] * 包装下游需求稳步恢复，2025年全年粮油食品/饮料/烟酒/日用品/家电社零增速分别为9.3%/1.0%/2.7%/6.3%/11.0% [20] * 铝价自2025年12月底持续上涨，截至2026年1月20日国内铝锭价格同比上涨19.72% 至2.42万元/吨，若持续上涨将触发包装企业调价机制 [3][20] * 报告对造纸板块景气度判断为“底部企稳”，对包装板块判断为“稳健向上” [5] 个护+AI眼镜 * 2025年中国一次性卫生用品总出口量达175.52万吨，同比**+10.43%；出口金额约44.79亿美元**，同比**+5.23%；婴儿纸尿裤占出口总量43.66%** [4][21] * 婴儿纸尿裤进口量同比下降25.55%，卫生巾成为进口占比最高的品类，行业正从“进口替代”迈向“出口主导” [21] * 根据维深信息，2025年Q4全球AI智能眼镜销量450万台，同比增近500%；2025年全年销量746万台，预计2026年销量达1600万台 [24] * 2025年Q4，Meta旗下Ray Ban、Oakley智能眼镜销量376万台，华强北白牌AI眼镜贡献超50万台销量 [24] * Gentle Monster宣布与谷歌合作开发下一代AI智能眼镜 [24] * 报告对轻工个护板块景气度判断为“略有承压”，对AI眼镜板块判断为“稳健向上” [5] 小米集团 * 红米发布Turbo 5系列新机，标准版起售价1999元，Turbo 5 Max首销价2199元起，凭借“性能+续航”打造性价比壁垒 [4][25] * 小米MiMo-V2-Flash大模型在Open Router调用量周榜排名从第2位降至第11位，进入商业化计费阶段后需关注其市场竞争力 [26] * 小米多项AI技术成果入选ICASSP 2026，强化“AI+消费硬件龙头”估值逻辑 [26] * 小米汽车2025年交付超41万台，2026年目标55万台；产品矩阵加速迭代，推出“7年低息”购车政策挖掘市场潜力 [27] 宠物食品&用品 * 中宠股份拟斥资1-2亿元回购股份，回购价格上限78元/股，较现价溢价约57% [4][29] * 中宠股份2025年12月自主品牌销售额同比**+23%，顽皮、领先品牌12月GMV分别+31%/+25%** [29] * 乖宝宠物拟投资5亿元建设年产30万吨高端宠物主粮项目，建设周期2年 [30][31] * 2025年12月，猫东抖（天猫、京东、抖音）宠物食品总GMV同比**-11%，其中京东同比-4%，抖音同比+7%，天猫同比-23%** [32][35][37][38] * 京东七鲜入局宠物市场，推出9.9元/5斤装混合猫砂，可能加剧行业竞争 [30] * 报告对宠物食品板块景气度判断为“略有承压” [5] AI+3D打印 * 拓竹科技与思看科技合作开发消费级3D扫描仪，打通“扫描建模-3D打印”关键链路 [5][40] * 拓竹科技产品具备技术颠覆性，首款X1系列通过自动化将打印速度提升至传统设备的10倍 [41] * Apple联手设计师推出采用3D打印技术的高端电子配件系列，售价79-1120美元，以“设计赋能技术”打开高溢价市场 [42] * 报告对AI+3D打印板块景气度判断为“拐点向上” [5] 两轮车 * 国补退坡倒逼行业转向“产品为王”的存量博弈，跨界巨头入局与局部摩托车路权松绑开启高端化与电摩新周期 [5][44] * 12月国内电动两轮车产量/销量/内销/出口分别为275/269/256/13万辆，同比分别**+2%/+5%/+9%/-36%** [45] * 12月雅迪产量/销量/内销/出口分别为75.23/78.14/73.28/4.86万辆，同比分别**+15.7%/+45.8%/+46.6%/+35.0%** [46] * 12月爱玛产量/销量/内销/出口分别为63.51/61.54/59.60/1.94万辆，同比分别**+17.6%/+20.9%/+24.2%/-33.0%** [46] * 报告对两轮车板块景气度判断为“略有承压” [5]