市场暴跌原因分析 - 市场暴跌的表面原因是美联储新主席沃什，但深层原因是前期盘面加速导致“多杀多”局面[1] - 行情反转本质是“空头枯竭=多头极限”，价格上涨因空头减少而不可持续，低成交量可引发大涨[2] - 行情加速往往意味着上涨趋势进入尾声，多头需通过主动回调吸引空头进场以开启新行情[2] 政策与基本面展望 - 分析认为沃什大概率会为特朗普政府降息，但缩表面临现实制约，美联储已于去年12月停止缩表[1] - 本轮大跌本质是杠杆踩踏和交易行为，金属基本面未变，因此年内价格仍有新高可能[2] - 贵金属短期情绪极端需避险，可待隐含波动率正常及价格找到支撑后接盘[2] - 铜因前期投机资金少、涨幅小，未处风暴中央，但需警惕贵金属流动性危机可能带来的拖累[2] 近期资产表现 - 本周（报告期）资产中，白银跌幅最大，达-20%[3] - 黄金本周跌幅为-17.5%[3] - 铜本周跌幅为-2.0%[3] - 原油本周表现最佳，涨幅为7.3%[3]