行业投资评级 - 电力设备新能源行业评级为“买入”（维持）[6] 报告核心观点 - 国家发改委、国家能源局发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，明确对电网侧独立新型储能电站给予容量电价，此举旨在推动储能行业规划有序、竞争公平、良性发展[1][4] - 政策将提升储能电站的经济性，但中长期投资核心仍需关注现货市场价差，预计2026年储能装机维持景气，而2027年的高增速预期或因此回归合理范围[4] - 储能龙头标的因交易因素股价承压，在政策利好下低估值龙头有望迎来反弹，但市场乐观预期将逐步回归，产业链部分环节需求博弈将产生分歧，需持续关注招中标及现货价差[4] 政策内容解读总结 - 政策对象与权责：容量电价适用于服务于电力系统安全运行、未参与配储的电网侧独立新型储能电站，具体执行权责下沉到地方[2] - 计价基准与标准：容量电价水平以当地煤电容量电价标准为基础，其中煤电容量电价最低为165元/kW[3] - 核心补偿依据：将“顶峰能力”视为补偿核心依据，计算公式为满功率连续放电时长除以全年最长净负荷高峰持续时长，折算比例最高不超过1[2][3] - 具体补偿测算：以甘肃为例，系统净负荷高峰持续时长暂定为6小时，据此测算，2小时储能系统容量电价对应55元/kW，4小时系统对应110元/kW[3] - 补偿下限：整体计算可得，补偿下限对应25元/kWh，假设每日一充一放，对应度电补贴下限为0.068元/kWh[3] - 管理方式：电网侧独立新型储能电站实行清单制管理，项目清单由省级能源主管部门会同价格主管部门制定，国家能源局负责明确管理要求，以此引导行业健康有序增长[3] 投资建议总结 - 关注标的：建议重点关注储能龙头标的阳光电源、宁德时代，认为其在政策发布后，低估值状态有望借势迎来反弹[4] - 产业与市场影响：政策对储能产业层面为利好，但市场层面的乐观预期预计将逐步回归到合理范围，对于博弈储能需求的部分环节会产生较大分歧[4]