报告行业投资评级 - 行业评级为“强于大市”（维持评级）[6] 报告核心观点 - 投资应聚焦产业核心，即加速推进的产业速度与极快的业绩兑现，两者共同指向国内火箭产业链与SpaceX产业链[3] - 2026年为中国火箭融资元年，火箭黄金年代到来，核心企业即将上市融资或将极速带动供应链进入产能扩张时刻[3] - SpaceX产业链不容忽视，其“100万颗卫星计划+1万次星舰发射每年+100GW太阳能推动太空算力”形成闭环[4] 本周行情回顾 - 本周（1.26-1.30）申万军工指数下降7.69%，同期沪深300指数上升0.08%，相对超额-7.77pct，在31个申万一级行业中排名第31位[3][11][16] - 自2026年至今，申万军工指数上涨4.09%，同期沪深300指数上涨1.65%，相对超额2.44pct，在31个申万一级行业中排名第19位[11][18] - 细分领域表现：航空板块下跌5.09%，航天板块下跌18.15%，发动机板块下跌4.18%，信息化板块下跌8.47%，商业航天板块下跌9.22%，低空经济板块下跌6.42%[23][25] - 个股层面：涨幅前十包括鼎通科技(17.1%)、*ST铖昌(15.48%)、仕佳光子(14.9%)、西部材料(13.02%)等；跌幅前十包括淳中科技(-24.23%)、霍莱沃(-19.17%)、天银机电(-18.66%)、航天电子(-18.15%)等[25][28] 资金与估值情况 - 资金层面：本周被动资金恢复净流入，各军工ETF合计净流入1.86亿元，净流入额较上周增加9.02亿元；杠杆类资金净流入额有所下降[8][29] - 估值层面：截至1月30日，申万军工指数当前市盈率TTM（剔除负值）为82.54倍，五年分位数为98.82%，相较上周（89.45倍/分位数100%）有所下降[8][33][45] - 展望后续，考虑到2026-2027年的行业需求恢复预期，业绩端有望持续好转，或将进一步消化估值，中长期维度下板块仍具备配置价值[37] 国内火箭产业链动态与观点 - 政策与产业动态：中国商火强调坚决打赢主力箭首飞及回收攻坚战，全力突破可重复使用技术[3]；航天科技集团召开商业航天器及应用产业链共链行动大会，国家航天局将商业航天纳入国家航天发展总体布局[3]；中国航天科技集团表示“十五五”时期将开展“天工开物”重大专项论证，建设太空资源开发系统[3]；未来十年是加快建设航天强国的“关键十年”[41] - 建议关注标的：【飞沃科技】、【西部材料】、【航天动力】、【昊志机电】、【广联航空】[3][41] SpaceX产业链动态与观点 - 产业动态：马斯克宣布星舰V3版6周后发射[4]；SpaceX考虑在6月IPO，寻求以约1.5万亿美元估值募资500亿美元[4][43]；SpaceX向美国FCC申请部署百万颗卫星，欲建轨道AI数据中心网络[8][43] - 建议关注标的：【蓝思科技】、【宇晶股份】、【迈为股份】[4][42] 其他细分领域建议关注标的 - 报告详细列出了共11个大类的建议关注公司，涵盖火箭、海外商业航天、卫星、核聚变、隐身材料、深海、发动机、无人&反无、AI智能化、飞机、陆装等领域[9][46] 本周行业重要新闻 - 航空航天：SpaceX计划6月中旬进行可能为史上最大规模的IPO[49]；中国成功发射阿尔及利亚遥感三号卫星B星[49]；中国空军八一飞行表演队在新加坡进行适应性训练[49] - 可控核聚变：中科院物理所发布《2025年度REBCO高温超导带材战略研究报告》[50]；我国成功研制中心磁场强度达35.6特斯拉的全超导用户磁体，刷新世界纪录[50]；合肥星能玄光自主研发的先进场反磁镜聚变装置FLAME完成搭建[50] - 低空经济：交通运输部公布综合交通运输大模型智能体创新应用典型案例[51]；北京市四部门联合印发《北京市关于促进商业卫星遥感数据资源开发利用的若干措施（2026-2030年）》[53]