报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周转债随权益市场调整，周五平价及估值同时回落，极化估值持续性取决于权益市场走向，对权益市场走势做出三种猜想并制定转债应对方案 [2][20] 根据相关目录分别进行总结 上周市场焦点（2026/1/26 - 2026/1/30） - 股市：日成交额维持高位，板块轮动快，贵金属领涨但周五跌幅大，受美伊潜在冲突影响原油价格涨带动A股油气板块，商业航天等前期热门板块回调多，各交易日指数及板块表现有差异 [8] - 债市：央行公开市场操作净投放，资金面由紧转松，权益市场波动加剧，货币政策利好传闻使债市情绪强，周五10年期国债利率收于1.81%，较上周下行1.86bp [9] - 转债市场：个券多数收跌，中证转债指数全周 -2.61%，价格中位数 -2.22%，算术平均平价全周 -3.70%，全市场转股溢价率 +1.12%；多数行业收跌，煤炭、银行等表现居前，社会服务、国防军工等表现靠后；天准、百川转2等涨幅靠前，新致、航宇等跌幅靠前；总成交额4228.55亿元，日均成交额845.71亿元，较前周小幅下降 [9][13][14][18] 观点及策略（2026/2/2 - 2026/2/6） - 春躁行情延续（概率较大）：上证指数突破4200，小盘切大盘，增量资金来源切换，机构定价权提升，小盘走弱或短期扰动转债情绪，建议在成长科技板块优选电池、汽车/机器人/智能驾驶等板块相关个券 [2][20] - 宽基指数延续震荡（概率其次）：小盘风格占优，题材轮动加快，建议在热门赛道聚焦不赎回且业绩兑现度高的核心标的，关注商业航天、AIDC方向等板块 [2][20] - 权益市场转跌（概率较小）：资金回补防御板块，权益转跌初期转债全市场平价估值齐跌，之后高评级相对低价底仓品种率先企稳，推荐降仓应对，之后关注银行、电力、生猪养殖等防御板块 [2][20] 估值一览 - 截至2026/01/30，偏股型转债不同平价区间平均转股溢价率位于2010年以来/2021年以来较高分位值；偏债型转债中平价70元以下平均YTM位于较低分位值；全部转债平均隐含波动率及与正股长期实际波动率差额位于较高分位值 [21] 一级市场跟踪 - 上周无转债公告发行，联瑞转债、耐普转02上市，介绍了两只转债正股情况、发行规模、资金用途等 [28][29] - 截至1月30日公告，未来一周暂无转债公告发行和上市；上周新增交易所受理4家，股东大会通过4家，董事会预案3家，无新增交易所同意注册和上市委通过企业 [30][31] - 截至目前，待发可转债100只，合计规模1559.0亿，其中已被同意注册8只，规模合计61.6亿，无已获上市委通过企业 [31] - 列出了可转债发行进度，包含公司名称、发行规模、方案进度等信息 [32][33]