行业投资评级 - 行业评级：推荐 [5] 核心观点 - 报告看好电力设备与新能源行业的成长性，核心驱动力来自电力设备出海、新能源技术迭代以及政策支持 [1][3][4] - 人形机器人产业化临近，Optimus量产计划明确，核心零部件国产替代需求凸显，看好具备卡位优势的国内供应商 [1][6][15] - 钠电池凭借成本与性能优势，有望进入放量应用阶段 [2][18] - 光伏需求侧受AI数据中心绿电需求与太空光伏场景打开，供给侧受北美产能扩张拉动，国内设备企业有望受益 [3][22][24] - 全国发电侧容量电价政策落地，通过挂钩放电时长推动配储向长时储能发展，夯实储能成长逻辑 [4][25] - 欧洲《汉堡宣言》深化北海海上风电目标，中国风电企业凭借技术与成本优势迎来重要出海契机 [8][26] - 海内外AIDC建设放量与海外电网升级，共同推动电力设备出海进入超级景气周期 [9][42] 根据目录总结 1.1 人形机器人 - 产业化进程：特斯拉计划在2026年第一季度发布Optimus第3代版本，这是首次面向大规模生产的设计，计划在2026年底前开始生产，并最终实现每年100万台机器人的产能 [15][16] - 投资逻辑：看好率先切入特斯拉产业链（T链）的核心零部件供应商，以及国内机器人本体厂商（如华为、宇树、智元等）带来的产业链机遇 [16] - 重点环节：关注灵巧手（微型丝杠&腱绳环节、灵巧手本体厂商）和轻量化（PEEK材料、MIM工艺应用）等有持续边际变化的环节 [16] 1.2 新能源汽车 - 钠电池经济性凸显：截至2026年1月30日，国产电池级碳酸锂日均价为16.05万元/吨，同比（2025年1月27日）增长106.3% [2][18]。假设1GWh锂电池需要600吨碳酸锂，碳酸锂价格上涨10万元，将带来锂电池成本增加0.06元/Wh [2]。同期电池级碳酸钠平均价为4150元/吨，钠电池性价比优势突显 [2][18] - 技术应用与突破：钠电池在储能、商用车、乘用车及低温等场景性能优势明显，已进入示范应用阶段，如中国电建承建的100MW/200MWh钠离子储能电站示范项目一期通过竣工验收 [18][19] - 核心投资主线：报告重点看好五大投资逻辑：1）以钠电、固态电池为代表的新技术；2）固态电池产业链及业务横纵向延伸带来的α优势；3）六氟磷酸锂、隔膜等环节的盈利弹性修复；4）具备实力的二线电池厂份额突破；5）受益于海内外产能扩张及固态电池迭代的设备环节 [20][21] 1.3 新能源 - 光伏需求新空间：AI数据中心高耗能催生绿电需求，太空光伏（如SpaceX计划发射具备计算能力的卫星星座）成为新兴应用场景，进一步打开光伏成长空间 [3][22][23]。马斯克提出计划实现每年100GW的光伏产能 [22] - 光伏设备受益：北美全产业链产能扩张直接拉动设备采购需求，国内光伏设备企业（如连城数控、迈为股份等）凭借技术壁垒与成本优势，有望持续斩获海外订单 [3][24] - 储能政策与市场： - 国内政策：全国发电侧容量电价政策落地，电网侧独立储能容量电价以当地煤电容量电价为基准，通过折算比例确定，且比例与连续放电时长挂钩，推动配储向长时储能发展 [4][25] - 国内大储预测：在收益模式明确及招标规模扩容驱动下，预计2026年国内大储新增装机规模增速有望达到47% [32]。2025年1-11月国内新型储能项目新增招标容量累计达438.4GWh，同比增长75% [32] - 全球大储预测：预计2026年全球大型储能装机规模有望突破400GWh [33] - 海外新兴市场：澳大利亚、乌克兰、印尼、南非等市场的户用及工商业储能需求因政策补贴、能源基础设施重建、高电价等因素有望迎来爆发式增长 [29][30][31][32] - 风电出海机遇：欧洲九国签署《汉堡宣言》，明确通过跨境项目完成100GW海上风电容量，是对“2050年实现北海300GW海上风电装机”目标的深化 [8][26]。欧洲本土供应链存在瓶颈，为中国风电企业带来出海契机 [8][27] - 风电核心环节：看好海外与海上共振环节（海缆/管桩/风机）、盈利有望迎来拐点的风电主机环节，以及受益于大兆瓦趋势的风电零部件环节（如齿轮箱） [36][38][39] 1.4 电力设备&AIDC - 资本开支高增：Meta公司2025年第四季度实际资本开支达221.4亿美元，环比增长14%，同比增长49% [40]。2026年Meta预计资本开支达1150-1350亿美元，同比增长59%-87% [40] - 电力设备出海：海内外AIDC建设放量叠加海外电网建设需求，电力设备出海迎超级景气周期 [9][42]。重点关注北美（变压器等）、欧洲（线缆/海缆、配电等）及东南亚、中东等市场 [42] - AI电气设备：智算数据中心发展带来SST（固态变压器）、液冷、HVDC（高压直流）等设备需求 [43][45]。英伟达在800VDC白皮书中表明SST可能是未来AI基础设施发展的重要趋势 [45] - 其他投资主线：同时看好特高压建设（新能源外送通道）和配网智能化建设带来的投资机会 [45] 2. 行业数据跟踪 - 新能源汽车产销：2025年12月，新能源汽车产销分别完成171.8万辆和171.0万辆，同比分别增长12.3%和7.2%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的52.3% [55] - 动力电池装机：2025年12月，国内动力电池装车量98.1GWh，同比增长35.1%；2025年1-12月累计装车量769.7GWh，累计同比增长40.4% [61] - 充电基础设施：2025年1-12月，充电基础设施增量为727.4万个，同比上升72.3% [64] - 光伏产品价格：2026年1月底，TOPCon电池片（182-183.75mm）均价环比上涨7.1%至0.450元/W；182单晶TOPCon组件均价环比上涨3.1%至0.739元/W [70][71][74] - 光伏出口：2025年11月，电池组件出口金额24.12亿美元，同比增长34.1%；逆变器出口金额7.67亿美元，同比增长25.9% [75][79] - 光伏风电装机：2025年12月，光伏新增装机40.18GW，同比下降43.3%；风电新增装机36.83GW，同比增加33.49% [81][82]