行业投资评级 - 电力设备新能源行业评级为“买入”（维持）[1] - 环保行业评级为“买入”（维持）[1] 核心观点 - 政策核心意图在于推动储能行业规划有序、竞争公平、良性发展[3] - 考虑到市场此前对国内电化学储能需求增速预期较高，《关于完善发电侧容量电价机制的通知》（114号文）或使装机预期回归到合理范围，并减弱碳酸锂价格因博弈储能需求上涨的动力[3] - 在碳酸锂期货投机情绪退潮下，价格或震荡整理，锂电供需好转、震荡向上趋势确立[19] 储能行业分析 - 国内政策：发改委、能源局发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，首次明确电网侧独立储能容量电价，具有标志性意义[3][5] - 国内数据：上周招中标数据持续景气，落地项目包括宁夏石嘴山市大武口区250MW/1000MWh和河北深泽国顺0.3GW/1.2GWh储能项目[5] - 国内数据：根据兰木达电力现货数据，1月19日-1月26日蒙西周平均价差约为0.28元/kWh[5] - 海外大储：美国缺电逻辑不变，基本面持续景气，北美储能标的有望迎来较大反弹[6] - 海外户储：英国发布《Warm Homes Plan》，预计到2030年将新增安装300万户光伏，每年安装超过45万台热泵[4][6] - 海外户储：乌克兰能源抢修及进口需求利好对乌克兰的户储出口[6] 风电行业分析 - 装机数据：2024年我国陆风新增装机容量75.8GW，同比增长9.68%，海风新增装机容量4.0GW，同比减少40.85%[7] - 装机数据：2025年国内风电新增装机量为119.33GW，同比增长50.40%，其中12月新增36.83GW，同比增长33.49%，环比增长194.88%[7] - 招标数据：2024年国内风电机组公开招标容量164.1GW，同比增长90%，其中陆风152.8GW、海风11.3GW[10] - 招标数据：2025年1-9月国内风电机组公开招标容量102.1GW，其中陆风97.1GW、海风5.0GW[10] - 中标价格：2025年12月国内陆风机组（含塔筒）、陆风机组（不含塔筒）中标均价分别为1946、2011元/kW，海风机组中标均价为3057元/kW[10] - 原材料价格：截至2026年1月30日，中厚板价格为3394元/吨，螺纹钢价格为3326元/吨，铁矿石价格为732元/吨，轴承钢价格为4845元/吨，齿轮钢价格为4074元/吨[12] - 欧洲海风：行业景气度高，英国AR7竞配结果落地，RWE集团获得了6.9GW的CfD差价合同[15] - 风电整机：2025年“反内卷”初见成效，2026年仍将是盈利修复大年，主要因涨价订单集中交付、海外订单交付加速及技术降本持续[15] 锂电产业链分析 - 排产数据：据大东时代智库数据，2026年2月中国锂电（储能+动力+消费）市场排产总量约188GWh，环比减少10.5%，其中储能电芯排产占比约39.9%[19] - 排产数据：2026年2月全球市场动力+储能+消费类电池产量195GWh左右，环比减少11.4%[19] - 各环节情况：碳酸锂价格从高点持续回落，下游采购意愿增强[16] - 各环节情况：三元材料部分厂商高镍订单因出口退税政策即将取消推动的提前出口而有所增长，但出口规模不及预期[16] - 各环节情况：磷酸铁锂企业生产积极，储能需求佳，但车销表现预计减弱[18] - 各环节情况：原料焦价格高位坚挺，对人造石墨负极材料形成显著成本支撑[18] - 各环节情况：六氟磷酸锂、VC、FEC等核心原材料供应紧张局面缓解，价格下行[18] - 各环节情况：2月动力与储能需求明显回落，干湿法隔膜厂将普遍停产[18] - 投资建议：供给端关注锂矿及盈利尚不支持扩产的隔膜、铜铝箔，推荐排序为：碳酸锂>6F>铝箔>隔膜>铜箔>负极[19] 光伏产业链分析 - 价格与盈利：本周电池和组件价格持续提升，电池片报价上调至0.460.48元/W[26] - 价格与盈利：硅料环节2月份产量预计进一步下调至8.28.5万吨[26] - 价格与盈利：根据梳理，截至2026年1月28日除硅料外各环节仍无经营利润[26] - 具体数据：以N型TOPCon 210R产品为例，2026年1月28日硅料单瓦净利为0.023元/W，硅片单瓦净利为-0.04元/W，电池片单瓦净利为-0.08元/W，组件单瓦净利为-0.13元/W[28] 投资建议汇总 - 当前重点关注：氢氨醇领域，看好其在“十五五”期间的发展，建议关注吉电股份、中国天楹、嘉泽新能、金风科技、华电科工等[3] - 当前重点关注：太空光伏领域，因商业航天是主线之一、光伏板块机构持仓较低，行情或将具有一定持续性[3] - 当前重点关注：权重股反弹，建议关注宁德时代、德业股份、阳光电源等[3] - 可持续波段操作：AIDC电源，看好国内AIDC建设，建议关注盛弘股份、麦格米特、金盘科技等[4] - 可持续波段操作：户储，受英国、美国、澳洲政策催化，建议关注艾罗能源等[4] - 可持续波段操作：风电，欧洲景气度高，建议关注大金重工、金风科技、明阳智能[4] - 可持续波段操作：电网，海外国内共振，建议关注思源电气、平高电气、四方股份、特变电工、中国西电等[4] - 储能：国内政策发布及海外催化下，低估值龙头标的有望迎来反弹[5] - 风电：重点关注欧洲海风及整机方向[15]