报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周天然橡胶或延续高位回调态势，原料价格对盘面有支撑，1月海外供应缩减，但1月进口量预计仍维持高水平，中国天然橡胶社会库存微降 [100] - 需求方面，半钢胎供应面尚可，全钢胎略有走低，整体出货一般，处于储备库存阶段 [100] - 全球总供应季节性缩量预期强，海外原料价格有走高空间，成本端提振胶价，但下游采购积极性弱，行情或随大宗市场波动，有继续走跌可能 [101] - 给出投资策略，单边等待逢低试多机会，期现1200+考虑入场建底仓，跨品种多NR空RU [102] 根据相关目录分别进行总结 行业资讯 - 2025年欧盟乘用车销量增长1.8%至1082万辆，纯电动汽车市场份额达17.4%，混合动力汽车最受青睐，汽油和柴油车市场份额下降 [5] - 2025年泰国天胶、混合胶合计出口量同比增4.9%，出口到中国天然橡胶合计同比增18% [6] - 2025年中国橡胶轮胎外胎产量同比增0.9% [6] - 2025 - 2026财年前9个月缅甸出口超20万吨橡胶，中国约占出口总量的75% - 80% [7] 行情走势 - 本周橡胶期货走势分化，RU、NR、新交所TSR20上涨，日胶下跌 [10] - 截至2026年1月30日，RU2605收盘价16360元/吨，环比上期涨0.28%；NR2605收盘价13335元/吨，环比上期涨1.14%；新加坡TSR20:2605收盘价189.6美分/千克，环比上期涨1.66%；东京RSS3:2605收盘价330.2日元/千克，环比上期跌6.35% [12] 基本面数据 供给 - 泰国南部、东北部及中国海南、云南产区雨季基本已过 [36][38] - 泰国东北部、越南产区处于割胶尾声，全球天然橡胶供应季节性收缩，原料价格偏强上涨 [40] - 泰国水杯价差扩大，国内产区基本停割，价格暂停更新 [45] - 泰国橡胶加工利润修复 [46] - 12月泰国天胶出口环比上升，出口中国数量环比上升 [56][59] - 12月印尼天胶出口总量环比微增，出口中国数量环比下降较多 [62] - 11月越南天胶出口数量环比微增，出口中国数量环比增加 [68] - 12月科特迪瓦橡胶出口环比增加，出口中国数量环比增加较多 [70] - 12月中国天然橡胶进口80.34万吨，环比+24.84%，同比+25.40% [74] 需求 - 周期内部分半钢胎样本企业产能利用率提升，全钢胎产能利用率微跌，全钢胎稍稍去库，半钢胎累库延续 [79] - 12月全钢胎出口环比小幅下降，半钢胎出口环比延续修复，重卡销量环比下降，乘用车销量同环比下降 [82] - 12月公路货物周转量和旅客周转量环比均下降 [83] 库存 - 本期中国天胶库存微降，呈现浅增深降，青岛港库存由大幅累库转为几乎持平 [91] - 截至2026年1月30日，天然橡胶期货库存11.09万吨，环比上周涨0.96%；期现库存12.46万吨，环比上周涨1.36%；20号胶期货库存5.36万吨，环比上周跌3.10%；期现库存5.73万吨，环比上周跌0.53% [95]